三一重工(600031)：年报预告业绩大幅增长 公司核心竞争力持续提升

（原标题：三一重工(600031)：年报预告业绩大幅增长 公司核心竞争力持续提升）

类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：钱建江/刘国清 日期：2020-01-21

事件：公司发布2019 年年报预告，全年归母净利润108 亿-118亿，同比增加76.58%到92.93%；实现扣非净利润100 亿到112 亿元，同比增加65.63%到85.51%。

年报预告业绩大幅增长，总体符合市场预期：2019 年公司实现归母净利润108 亿-118 亿，同比增加76.58%到92.93%；实现扣非净利润100 亿到112 亿元，同比增加65.63%到85.51%，业绩大幅增长，总体符合市场预期。主要是受益于国内基建需求拉动、国家加强环境治理、设备更新需求增长、人工替代效应等多重因素推动工程机械行业持续增长，公司核心产品挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械等销售规模和盈利水平大幅提升。

公司核心竞争力持续提升，经营质量处于历史最好水平：2019 年公司在产品的研发创新和智能制造方面加大投入，挖掘机械、混凝土机械、起重机械、路面机械等主要产品国内国际市场份额持续提升，并已具备全球竞争力。公司通过推进数字化转型，大幅提升经营效率、人均产值，有效降低成本费用，盈利水平持续提高。在销售端，公司注重风险把控，严格控制客户质量以及首付账期，目前经营和资产质量处于历史最好水平。

看好工程机械旺季需求，公司有望显著受益：近期，国务院召开会议部署一季度工作，要求加快发行和用好地方政府专项债券，推动在建工程建设和具备条件项目及早开工，带动扩大有效投资。不同于去年大比例投向土储和棚改项目，今年新发行的专项债将主要投向基建领域，并且允许专项债用作项目资本金，有望进一步撬动基建投资。

我们看好开春后工程机械旺季需求，公司作为行业龙头有望显著受益。

盈利预测与投资建议：我们预计公司2019-2021 年净利润分别为114.71 亿、141.00 亿和153.89 亿，对应PE 分别为13 倍、10 倍和9倍，维持“买入”评级。