哔哩哔哩三季度亏损逾4亿 内容变现不容易

（原标题：哔哩哔哩三季度亏损逾4亿 内容变现不容易）

日前，哔哩哔哩(BILI，下称“B站”)公布了截至2019年9月30日的第三季度财报。报告显示，公司第三季度总营收为人民币18.59亿元，同比增长72%；净亏损为4.06亿元，上年同期为净亏损2.461亿元，亏损同比有所扩大。

财报发布当天，B站收盘价报16.38美元，跌幅1.97%；盘后价16.93美元，相比收盘上涨3.36%。截至美东时间12月4日收盘，B站报收16.42美元，市值为53.55亿美元。

B站近一年股价走势

游戏依赖下降

从具体业务来看，游戏业务仍是B站营收主力，达到了人民币9.331亿元，不过在营收中占比进一步缩减至50%；来自于直播和增值服务的营收为人民币4.525亿元，在整体营收占比为25%。来自于广告的营收为人民币2.472亿元，在整体营收占比为13%。来自电商及其他收入为人民币2.261亿元，在整体营收占比为12%。

自从2018年上市以来，B站的主要收入来源就是手游，几乎占总营收的70%左右，甚至一度占比到80%。第三季度游戏收入占比下降到50%，意味着B站其他收入如直播业务、付费会员、广告以及电商业务顶起了半边天。

2018年，B站加大力度发展游戏之外的其它业务。CFO范昕曾表示，预计在未来三到五年内，手游、广告、直播的收入贡献将分别为50%、30%、20%，在2019年第三季度终于取得了成效。

B站招股书显示，从2015年到2017年，游戏业务在其总营收中占比分别为65.7%、65.4%和83.4%。2018年度，B站游戏业务营收为29亿元，占净收入总额的71%，占比有所下降。今年上半年，B站总营收为29.11亿元，其中移动游戏业务营收17.93亿元，占总营收的61.6%。

B站对游戏业务的高度依赖一度令人诟病，靠游戏收入支撑整个公司营收并不是长久之计，一款游戏的寿命有限，而B站迟迟未出现能够接棒《FGO》和《碧蓝航线》的游戏，尤其是当2018年国内游戏版号停发等政策颁布以来，整个游戏行业开始收紧，腾讯、网易等游戏巨头公司也都纷纷出现了营收下降的趋势。B站也不能独善其身，游戏业务开始出现下滑现象。

目前，B站还有30款游戏储备，此次第三季度业绩发布后，B站方面称，未来两三年游戏业绩增长都较为乐观，其头部游戏《FGO》今年收入应与去年保持持平，并称游戏业务未来的重点在增强游戏供给，以及扩大用户体量。

知识付费赶晚集

日前，B站董事长陈睿在接受《晚点》采访时说，未来三年，在中国低于100亿美元这个体量的内容型平台都将被淘汰。面对给自己划的红线，B站一年的收入至少要达到100亿元人民币：“我提的不是一个目标，而是过不了这根线我会死。”

在此压力下，B站进行商业化提速，将知识付费业务提上了日程。10月30日，B站开启付费课程频道“课堂”的内测。

B站相关负责人告诉《投资壹线》，首批将上线包括“局座”张召忠，复旦“网红教师”熊浩等讲师在内的多门独 家课程，内测期间，在付费课程的内容合作上，将采用内部邀请制的形式。在B站看来，付费内容是完善优质内容的其中一环，未来将推出更多品类的付费内容。

据了解，为了覆盖更多的用户，B站此次推出的课程类别十分多样，其在10月30日上线内测课程分为“独 家课程”、“职场技能”、“兴趣爱好”、“学习刚需”等类别，定价大部分在75元到100元之间。

知识付费热潮兴起于2016年，而在2019年下半年才上线知识付费业务，从时间上来看，B站入局已经算是落后的了。

自2016年知识付费爆发至今，喜马拉雅、得到、网易有道等平台经营已久，同时也收获了不少用户。其中得到用户数在3000万左右，日活用户近百万，营收已经有数亿元。

然而热潮退得也快，经历过 2016 年的疯狂爆发之后，知识付费渐渐冷清，曾半月营收破千万的《李翔商业内参》早已正式下线，吴晓波频道借壳上市铩羽而归，罗辑思维目前还挣扎在上市路途中。

具体到B站而言，知识付费还将面临一个略显尴尬的问题。在B站越来越多元化的内容中，技能教学类视频原本不少，用户可以免费在B站学习英语、摄影、乐器、职场PPT等各类日常所需技能。

原有的免费内容或将对付费内容造成冲击，而将原免费内容改为付费则有可能重蹈覆辙：2016年B站上线的大会员制度因收费而遭到用户抵制，尽管当时大会员的权限仅限于提升画质、特殊弹幕表情等功能。最终该付费系统仅坚持1个月就被取消，转而改为会员积分兑换。

另外，视频类知识付费内容并非独此一家，据抖音透露，截至今年 6 月，抖音平台青少年教育类短视频数量超过 547 万，累计播放量超过 4752 亿；另外快手称其生产的相关内容则累计达到 2 亿，作品日均播放总量为22 亿。

对于B站来说，平衡用户体验与商业化之间的关系显得尤为重要，在不断吸收新用户，同时内容生态不断扩张的基础上，B站谋求多元化的商业变现之路，所幸各项业务均实现增长，能否突破营收红线并实现盈利，就留给时间揭晓了。