A股三季报业绩改善！中小创业绩延续回升，机构预计盈利底已现

（原标题：A股三季报业绩改善！中小创业绩延续回升，机构预计盈利底已现）

三季报披露落下帷幕，目前只有长生退未能按时披露三季报业绩，天夏智慧延期1天公布了公司三季报。

总体来看，2019年三季报全部A股净利润增速小幅回升，中小板、创业板企业净利润改善幅度较为显著。

A股业绩边际企稳

据Wind统计，A股三季报实现营业收入35.72万亿元，同比增长8.64%，全A非金融企业三季报实现营业收入29.35亿元，同比增长7.61%。相对于2018年全年而言，全部A股及全A非金融企业三季报营业收入增速进一步放缓。

不过，在营业收入增速放缓的情况下，A股三季报净利润增速有所企稳，盈利向上拐点逐步明确。数据显示，全部A股三季报实现净利润3.19万亿元，同比增长6.75%，相对于2018年改善比较明显。全A非金融企业三季报实现净利润1.52万亿元，同比下降2.3%，相对于2018年也出现明显改善。

中小创业绩持续改善

具体按照各大市场板块来看，据中信建投统计，主板2019Q3营收和利润累计同比增速分别为7.88%和9.07%，环比上半年分别下降0.89和0.81个百分点，业绩呈现双降局面。中小创板块实际业绩表现持续改善，和此前三季报预告结果一致。2019年Q3中小企业板利润累计增速转正，环比提升4.82个百分点，营业收入增速6.47%，环比上半年小幅下滑0.38个百分点。创业板延续年初以来的改善势头，Q3利润累计同比-4.54%，环比Q2继续提升16.26个百分点，剔除温氏和乐视网之后，创业板利润累计增速转正，Q3到1.71%，环比提升7.88个百分点。而且从营收来看，创业板Q3营收增速9.07%，相比Q2提升1.35个百分点，结束下滑。

中信建投分析指出，在经济下行压力加大的宏观背景下，中小创板块业绩虽然边际上有较大改善，但增速仍然在0附近徘徊。2019Q3制造业板块的利润增速为-6.34%，仍然保持负增长，但环比降幅小幅收窄，这与制造业工业企业利润数据相互验证。当前制造业依然是宏观经济增长的重要支撑因素，稳制造业投资已经成为政策稳增长的重要组成部分。后续随着制造业投资增速从底部逐步回升，制造业业绩将持续向好。

非银、农林牧渔等业绩增速居前

从行业板块来看，据中信建投统计，按照同比增速对比，非银、农林牧渔、国防军工、计算机、食品饮料等行业2019Q3归母净利润累计同比增速较高，但从环比增速来看，通信、商业贸易、传媒、轻工制造、电子、非银等行业利润增速环比提升明显。

机构预计A股盈利三季度见底

全部A股三季报披露过后，相关机构预计A股盈利三季度底部已现。海通证券指出，从库存周期和政策时滞角度预判全部A股归母净利同比增速三季度见底，当然，未来基本面变化需进一步跟踪月度高频数据验证。

海通证券认为，目前社融、基建投资、PMI等基本面领先指标已经企稳，而地产和汽车销量是否真正企稳还需要进一步观察。这次领先指标的企稳时间为19年2月，从历史统计来看领先指标时间上领先企业盈利见底4-10个月，基本面领先指标企稳得益于年初以来宽松政策环境，而这次政策实施力度较为温和。从同步指标来看，库存周期（工业企业产成品库存累计同比）、工业企业利润周期（工业企业利润累计同比）和PPI周期（PPI累计同比）均逼近历史底部位置。综合领先指标和同步指标数据，我们推测A股归母净利同比在三季度见底，ROE在四季度见底。