鸡肉飞涨！产业链多个环节供不应求，量价齐升是主逻辑

（原标题：鸡肉飞涨！产业链多个环节供不应求，量价齐升是主逻辑）

10月25日，禾丰牧业公布三季报，今年前三季度实现营业收入127.43亿元，同比增长11.01%，归属于上市公司股东的净利润为7.13亿元，同比增长75.95%。

在解释净利润大幅增长时，禾丰牧业表示，一个重要原因是，当前白羽肉鸡市场景气度高。2019年前三季度，禾丰牧业控股及参股企业合计肉鸡养殖量3.12亿羽，同比增长33%；屠宰量3.79亿羽，同比增长15%；生产肉品94万吨，同比增长15%；养殖屠宰配比达到82%。

猪瘟带来的动物蛋白替代给鸡肉产业链公司带来强劲的业绩增长动力。此前，公布三季报业绩的民和股份和圣农发展，2019年前三季度净利润分别同比增长8倍和2.36倍；益生股份预告2019年前三季度净利同比增长993.41%至997.14%，仙坛股份预告2019年前三季度净利增长182.19 % -204.94 %。在前三季度高增长之后，鸡肉产业链公司的业绩能否持续？

鸡肉价格有继续突破之势

今年以来，除了6月份，我国禽肉价格大部分时间处于历年最高点。

6月份气温升高进入消费淡季，冻品保质期缩短，养殖户集中出栏，禽肉价格高位回落，一度出现恐慌性出栏，肉鸡出栏价格大跌20%。随着猪瘟的发展，肉类供应缺口难以弥补，禽肉价格迅速回升，至目前白羽肉鸡和肉雏鸡价格再次上涨至上半年高点，为历年新高。

从市场批发价的角度看，国内白条鸡的价格波动幅度稍小于白羽肉鸡，由于雏鸡价格的快速攀升，国内肉禽养殖利润宽幅波动，但长期保持盈利状态，良好的利润有利于促进养殖户维持和扩大养殖规模。2018年受进口国疫病的影响，我国引进白羽肉鸡祖代鸡74万套，同比增长7.66%，祖代鸡引种量偏低。但2018年四季度开始引种量已经出现了明显的提升，至 2019年上半年引种量已经接近60万套，预计全年有望达到100万套，同比增长30%以上。

2018年祖代鸡引种量的回升以及强制换羽和延长育苗时间等手段，保障了2019年白羽肉鸡从父母代到商品代的供应能力充足，在产父母代存栏从二季度开始即上升至历年新高，截至8月份国内在产祖代+父母代种鸡接近2000万套，同比增长7%。

近年来，我国居 人均猪肉消费占比下降，禽肉占比明显上升，而居 肉类消费量稳步提升，禽肉需求稳定增长，猪肉和禽肉存在一定的互相替代，猪瘟将进一步提升国内对禽肉的需求。由于禽肉的需求和价格有长期支撑，国内养殖企业将积极补栏，预计肉禽养殖规模将在未来一年内稳定提升。

10月15日，全国鸡苗均价攀至10.98元/羽，创造历史新高位，继2019年4月以来，再度突破价格峰值。10月16 日，全国肉鸡分割品综合售价攀至13700元/吨，继2018年11月之后再度突破历史新高。10月17日，全国白羽肉鸡毛鸡均价攀至5.84元/斤，继2018年11月以来，再度创造历史新高。白羽肉鸡行情全线实现突破，其中部分市场涨价势头不减，已然有继续突破的趋势。

总之，10月份以来，肉鸡市场各环节持续利好，鸡苗、毛鸡、分割品价格相继创造历史新高，产业链中运作水平高的公司都受益。行业供给端的不足以及生猪、肉鸭市场带来的替代效果，促使市场再创新高。

鸡肉产业链多个环节供给仍不足

从产业链来看，多个环节供给并不足。

祖代种鸡：祖代种鸡存栏水平依然偏低，2019年在产祖代种鸡存栏量虽然有所提升，但提升幅度有限，依然无法满足市场需求。

父母代种鸡：父母代种鸡整体存栏水平依然偏低，种鸡老龄化情况日渐严重，由于近几年种鸡换羽频繁，致使部分企业存在父母代种鸡生产性能下降的问题，产蛋率、受精率相较往年缩减明显。

商品代肉鸡：2019年商品代肉鸡出栏水平同比已经有所提升，但养殖扩产水平同样明显，养殖单位需求提升显著，致使商品代肉鸡供给量仍显不足。

分割品：分割品市场整体库存偏低，由于产品价格持续高位运行，厂家及经销商出于谨慎考虑，尚无存货心态。加之上游供给量尚且不多，整体分割品市场供给水平仍显不足。

白羽肉鸡及肉鸭产品：2019年下半年，白羽肉鸡及肉鸭作为生猪的主要替代品市场备受提振。生猪市场由于疫情影响，供给不足的情况仍在持续，生猪及猪肉价格同样攀升至高位，高价猪肉对其市场需求有所抑制，相对较为低廉的白羽肉鸡及肉鸭产品需求明显提升。

整体来看，肉鸡市场供给水平依然在缓慢恢复性增量，但短时间内仍然难以满足各级市场需求， 供应面因素利好市场。从需求端来看，年末还存在产品市场备货旺季的可能，加之猪肉、鸭肉产品价格均处高位，大肉 市场需求较强，需求面同样利好市场。

综上所述，供给和需求两方面都显示，短时间内肉鸡市场全产业链运行仍显强势。

养鸡上市公司业绩仍有上升空间

上市公司中，涉及鸡肉产业的主要有5家，包括民和股份、圣农发展、仙坛股份、益生股份和禾丰牧业。华泰证券在“禽养殖板块 10 月报”中说，从目前的情况来看，未来一段时期内，鸡类产品量价提升逻辑将是股价主要驱动因素，圣农发展具有更强的量价齐升逻辑（自己育种突破外部限制），仙坛股份、益生股份、民和股份更多受益于涨价。中信建投在点评禾丰牧业三季度业绩时说，公司肉禽产业链布局进一步完善和优化、产业链配套能力提升、养殖和屠宰规模实现较大幅度增长，量价齐升下公司业绩快速增长。据了解，禾丰牧业控股与参股公司今年白羽肉鸡屠宰量将达到5亿只。

禾丰牧业是以饲料业务起家的。据测算，前三季度我国肉禽料同比增长接近15%，其中肉鸡料增长10%，肉鸭料增长18%，预期肉禽饲料需求在2019年四季度延续前期增幅，同比增长在15%左右，2020年增长有所放缓，仍可望保持10%的增速。