利好政策频出 三主线布局券商股

（原标题：利好政策频出 三主线布局券商股）

10月11日券商股迎来爆发，华创阳安盘中一度涨停，中信建投、海通证券等个股也有显著涨幅。

市场人士表示，三季度券商板块业务利好政策频出，资本市场改革正逐步深化，未来对券商业绩的正面影响将逐步显现，券商股显现中长期配置机遇。

前三季度高增长

从行业基本面看，上市券商8月财务简报数据显示，受A股市场回升及去年同期低基数影响，根据可比口径，营业收入、归母净利润单月分别同比增长107.09%、349.54%。券商业绩累计增幅重新扩大，前8月营收及净利润同比增速分别为38.34%、53.35%。根据Wind9月单月统计，与经纪及信用业务密切相关的日均成交额为5654亿元，环比增长26.49%，同比增长117%；两融日均规模为9597亿元，环比增长5.77%，同比增长13.63%；与投行业务相关的IPO、增发规模分别为99.16亿元、906.21亿元，同比下降24%、增长190%。业内人士预计，券商板块9月业绩仍保持一定增幅，前三季度有望维持高增长。

日前中国证券投资基金业协会披露了2019年二季度券商资产管理业务数据统计情况，券商资管去通道效果显著。截至6月30日，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模12.53万亿元，环比下降5.57%，与年初相比下降6.17%。从规模看，中信证券、华泰证券、国君资管列前三位，月均规模分别为1.16万亿元、0.84万亿元、0.75万亿元。目前券商都在加强向主动管理转型，通过加强投资管理能力、丰富产品类型设计、拓宽产品销售渠道、完善产品风控能力等措施提升主动管理能力。券商二季度主动管理月均规模前五为中信证券、国君资管、华泰资管、广发资管和中信建投证券，龙头券商转型积极。

关注三大主线

当前市场围绕3000点一线充分震荡，市场普遍预期下一步指数上行的主要动力大概率仍来自券商股。在此背景下，券商股后市该如何掘金？

兴业证券非银金融行业分析师许盈盈表示，经过近三周回调，当前券商板块整体估值已回归至1.5倍。受国内短期宏观政策预期影响，板块股价有所波动，但鉴于资本市场改革定力以及当前券商基本面同比仍维持较高增速，依旧建议优先配置。个股选择上，建议重点关注优质头部券商。

安信证券表示，建议关注低估值头部券商和高弹性中小券商的组合。短期来看，应当着重关注低估值的头部券商股和高弹性的中小券商标的。原因在于此轮券商股价上涨源自市场风险偏好的改善，中小券商在业绩弹性和股价弹性方面相比大型券商具有优势。弹性标的推荐关注三条主线：金融+科技主题、高自营弹性标的、券商次新股。中长期来看，坚定看好资本市场改革的红利，这将成为券商新一轮盈利能力提升的核心驱动因素，头部券商有潜力成为核心资产。具体而言，对于头部券商将进入新一轮加杠杆通道，资产端拓展衍生品等重资产业务，负债端补充资本金且享有低融资成本红利，因此，业绩增长的确定性更强，长期市场仍趋于龙头集中。

联讯证券表示，券商资管大集合改造逐步落地，降低产品投资门槛同时提高宣传力度广度，有利于产品规模迅速增长。大集合产品纳入公募监管体系，利好资管行业长期健康发展，但同时要面临100余家公募基金的激烈竞争，考验券商资管的主动管理能力，主动管理转型步伐领先的券商将受益。