科创板首个股权激励案出炉 乐鑫科技“尝鲜”

（原标题：科创板首个股权激励案出炉 乐鑫科技“尝鲜”）

科创板股权激励计划的“首个吃螃蟹者”亮相。乐鑫科技今日发布股权激励计划，其突破50%的价格限制、更便利的实施方式、个性化的股权激励考核等，令乐鑫科技充分享受到科创板为上市公司股权激励开设的各项制度创新、市场化红利。

“首单股权激励进行了较为大胆的探索，不仅用足了规则，还做了多项有益尝试，亮点多多、新意十足。本次授予价格突破了50%的价格限制，体现了科创板股权激励的自由度；对不同对象设置不同归属安排，不同业绩对应不同归属比例，也凸显了此次股权激励的个性化和灵活性。”有投行人士在接受上证报记者采访时表示。

另有集成电路行业专家认为，乐鑫科技在上市初期就推出股权激励计划也颇具代表性。在芯片设计行业内，高比例股权激励往往能够更好地吸引高科技人才，这是夯实公司核心竞争力的重要手段之一。

突破50%的价格限制

根据股权激励计划草案，乐鑫科技拟向激励对象授予29.28万股限制性股票，占激励计划草案公告时公司股本总额8000万股的0.366%。

值得一提的是，乐鑫科技激励计划授予限制性股票价格的定价方法为不低于公司首次公开发行后首个交易日收盘价的50%，并确定为65元/股。本次授予价格占前1个交易日交易均价的39.61%；占前20个交易日交易均价的41.95%。

“主板公司有规定，原则上，授予、行权价格不得低于激励计划公布前1个交易日股票交易日均价的50%，以及前20个交易日、前60个交易日、前120个交易日股票交易均价之一的50%。而科创板股权激励相当于放开了50%的限制，给了公司自行选择价格的权利。”有投行人士向记者分析，乐鑫科技充分利用了这一条件，在价格上突破了上述50%的限制，被赋予了更大的自由度和更宽的选择范围。

操作更具便利性

除突破价格限制外，乐鑫科技的股权激励计划还享受了科创板股权激励操作的便利性。科创板设置了两类限制性股票，第一类可类比主板的限制性股票，其从激励草案到授予、解锁流程较为复杂。一个现实问题是，主板限制性股票在授予后即需完成变更登记，股票所有权发生转移。先授予登记的缺陷在于，届时公司未达到激励条件或者激励对象离职，会触发回购注销已授予股票的程序，较为繁琐。

而此次乐鑫科技则选择了第二类限制性股票，即授予时可不进行登记，而是在满足了一定条件后，再登记给激励对象，这一流程被称为“归属”。

有投行人士分析认为，科创板第二类限制性股票的“授予”与《股权激励管理办法》规定的“授予”存在差异。第二类限制性股票在授予时，所有权并未发生转移，激励对象后续满足相应获益条件后，才分次获得并登记股票，从而不会产生登记后情况变化再回购注销的情况。

“在第二类限制性股票情况下，科创板的股权激励拥有更多操作余地和时间。应该说，科创公司比较倾向于选择第二类限制性股票。”在该投行人士看来，乐鑫科技在“尝鲜”的同时也为后来者探索了有益经验。

此外，记者注意到，科创板上市规则规定，“获益条件包含12个月以上的任职期限的，实际授予的权益进行登记后，可不再设置限售期。”而在此案中，公司明确设置了符合上述条件的任职期限要求，因此上述股份归属后即可流通(除董事高管需满足法定的限售要求外)。

“量体裁衣”满足不同激励对象

根据草案，本激励计划授予的激励对象总人数为21人，包括披露本激励计划时在公司任职的高级管理人员、核心技术人员、董事会认为需要激励的其他人员。

一个重要的细节是，本次草案根据激励对象司龄不同，将激励对象分为两类：第一类激励对象为在公司连续任职1年以上员工，合计19人；第二类激励对象为在公司任职1年以下员工，合计2人。公司对两类激励对象分别设置了不同的归属安排，主要体现在归属时间上的差异，并对应不同的考核年度。

第一类共设置四个归属期，四个归属期对应考核年度分别为2019年度至2022年度。第二类同样设置四个归属期，四个归属期对应考核年度分别为2020年至2023年。

此外，对归属条件业绩考核指标的选取也颇具“心意”，选用了营收或者毛利。通常主板公司选择利润指标时，净利润为主流。对此，记者采访了解到，科创公司受三费、息税影响较大的情况下，净利润可能存在一定“失真”情况，选择毛利更能代表和体现其主营业务能力。

从指标趋势看，以第一类激励对象为例，公司选用对应的营收或毛利增幅较2018年分别为30%、69%、119%和185%(A级)，意味着对应指标逐年需保持30%的增速，激励业绩门槛并不低。

科创板开市满两个月，各项创新制度和规则正在逐步接受市场的检验。在业内人士看来，乐鑫科技率先“尝鲜”股权激励亦符合其行业发展及市场竞争的现实需求。乐鑫科技是一家专业的集成电路设计企业，其核心竞争力为芯片设计能力，能否保持技术领先性、吸引大量高科技人才对公司至关重要。在此背景下，股权激励为公司吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心团队的积极性，提供了有利条件。

另据记者了解到，目前股权激励已成为科创企业咨询的热门项目之一，科创公司对股权激励的自由度十分看重，希望能够有更大的自主权，从而让公司激励更具竞争力，能找到人、招到人、留住人。