最新私募信心指数大跌持仓却在高水位 下半年风格切换？

进入8月，A股再度陷入弱势震荡走势，投资者观望氛围浓厚。

作为市场的风向标之一，汇聚诸多投资高手的私募基金的动向、仓位、信心指数、投资策略等，备受关注。

私募排排网最新一期月度报告显示，私募基金经理对A股信心指数为113.34，环比大跌6.97%，反应出私募对当下行情的谨慎。虽然对市场偏谨慎，但私募却保持着较高仓位。目前，股票型私募的平均仓位达71.92%，依旧处于近两年的高位水平。

另一个令市场忧心的事情则是：随着东阿阿胶、大族激光、涪陵榨菜等诸多白马股业绩低于预期、频频爆雷，让人不得不审视下半年的投资策略，是抱团核心资产还是将目光转向成长股。

值得注意的是，A股虽然整体不景气，但科创板却是一枝独秀，这也引来不少私募关注科创板的投资机会，尤其是科创板打新，成为了近期私募净值增长的利器。

私募信心指数大跌

由于外部事件再起波折，本就弱势的A股，受此影响大幅下行。叠加全球经济进入下行区间，美国开始多年来的首度降息，市场观望氛围浓厚。

媒体报告显示，8月，融智中国对冲基金经理A股信心指数为113.34，继7月份大涨之后，本月环比大跌6.97%。从私募的信心指数值来看，最近三个月波动加剧，市场分歧较大。对于8月份的行情，私募仍然持较为谨慎的态度。

从私募的仓位来看，目前股票策略型私募基金的平均仓位为71.92%，相比上个月同期的72.46%，环比变化不大，依旧处于最近两年高位水平。可见在7月份市场窄幅波动期间，大部分私募选择了持仓观望。

具体仓位分布方面，调查结果显示，20.95%的私募目前处于满仓状态，相比上个月有所上升。但是高仓位的私募基金数量依旧处于较高水平，其中90.82%的私募基金在5成仓或者5成仓以上，特别是80%以上仓位的私募基金数量占比依旧在5成以上。

私募排排网研究院刘有华认为，整体来看，在经历了连续3个月的调整之后，虽然市场指数依旧处于区间震荡，市场成交低迷，热点持续能力差，不过随着调整时间的不断加大，私募认为下方调整空间有限。

白马股频频爆雷，下半年风格将切换？

另一个令市场忧心的事情则是：随着东阿阿胶、大族激光、涪陵榨菜等诸多白马股业绩低于预期、频频爆雷，让人不得不审视下半年的投资策略，是抱团核心资产还是将目光转向成长股。

北京和聚投资认为，7月的市场其实初步显露出风格切换、或行业轮动的迹象。上半年持续强势的消费类白马开始走弱，期间诸如啤酒、阿胶、榨菜等传统行业龙头业绩不达预期，引发抱团瓦解的担忧。而相对偏成长的电子等板块开始受到市场关注。白马的业绩是否还能支撑抱团的估值溢价？下半年有相对确定性的业绩增长的板块是否更具估值优势？市场已经开始重新评估这两个问题。

“8月是中报密集披露期，从已披露中报的部分消费白马看，集体性繁荣的局面大概率出现分化。而成长股领域，相对于价值股估值的比较优势是客观存在的，其中业绩能出现确定性拐点或增长的板块，大概率将出现结构性的机会，有望迎来业绩增长、估值重估的戴维斯双击。”北京和聚投资表示。

星石投资也认为，美联储降息实际落地之后，国内货币政策定向支持新经济发展，同时支持新型领域的产业政策有望大量出台，叠加通胀压力缓解，我们判断科技板块或将迎来较好机会。

盈峰资本则认为，从政治局会议释放出的政策信号来看，采取对经济进行强刺激的政策可能性较低。A股整体估值将保持在目前的合理水平，市场主要存在的三大结构性机会：

一是，财政政策加码，将带来新基建投资机会。新基建不仅涵盖人工智能、5G等为科技创新提供设施支持的领域，也包括节能环保、轨道交通等升级产业。

二是，供给侧改革持续推进，传统行业将受益。新建产能增速放缓，行业的产能利用率提升，将带来效率提升、企业经营性净现金流持续改善、资产负债表得到修复。企业的负债率、资本开支的下降，有利于企业盈利水平和估值水平的双重提升。

三是，优质龙头公司将现估值切换。2019年已经进入到下半年，上市公司的估值将逐步切换至2020年，龙头公司的估值又将重新回归至合理或者偏低水平，具备投资价值。

科创板打新成私募净值增长利器

A股虽然整体不景气，但科创板却是一枝独秀，这也引来不少私募关注科创板的投资机会，尤其是科创板打新，成为了近期私募净值增长的利器。

科创板交易首周，上证指数和沪深300指数周涨幅分别为0.70%、1.33%。科创板则出现大涨行情，无论是涨幅、成交量都超出市场预期。

据私募排排网统计，不少参与打新的私募基金在科创板交易首周的涨幅均超过10%。其中，涨幅最高的为“少薮派”的一只产品，该产品由少薮派投资周良担任基金经理。

值得注意的是，在第一轮科创板打新中，少数派动用了旗下68只基金参与打新，且并未列入网下打新限制名单，上周产品净值普遍上涨。

此外，中欧瑞博、进化论资本等旗下参与科创板打新的产品业绩也较为突出。

作为C类投资者，私募基金中签率与公募、保险、社保等A类投资者虽有一定差距，但由于C类投资者无需抽签承诺锁定6个月，更符合投资者流动性要求和风险偏好，所以私募打新一直备受关注。

由于首批参与科创板打新的私募中不少超产品资金规模申购，违反科创板配售规则而被列入网下打新限制名单，尤其是林园投资受限产品最多。

“虽然有产品被限制一年不能参与科创板打新，但公司正在把受限基金的资金转出来成立新的产品继续参与打新，虽然期间会错过部分科创板打新机会，但由于前期已经有不少私募因为超额申购被罚，后续不满足条件的私募会”知难而退“，获配数量可能会提升。”某沪上私募表示。