官宣了！方正证券迎来新首席经济学家！北大光华副教授颜色出任

（原标题：官宣了！方正证券迎来新首席经济学家！北大光华副教授颜色出任）

7月18日，方正证券宣布研究所新任首席经济学家——北京大学光华管理学院应用经济系副教授、北京大学经济政策研究所副所长颜色。

新的首席经济学家如何看待当前的国内宏观经济？他的到来又将给方正证券带来哪些新的变化？券商中国记者第一时间独 家专访了颜色博士，带来他最近的观点分享。

从高校学者到首席经济学家

据知情人士透露，颜色是上周正式携手方正证券研究所的，此前他还曾任渣打银行（中国）有限公司资深经济学家，有着较为丰富的金融市场研究经历。

颜色是江苏盐城人，于2000年和2002年分别获得北京大学经济学学士、硕士学位，2008年获得美国加州大学洛杉矶分校（UCLA）经济学博士学位。现任北京大学光华管理学院应用经济系副教授，北京大学经济政策研究所副所长，兼任世界经济史协会中国执委。

在学术方面，他的主要研究方向是宏观经济学、中国经济和经济史。曾荣获世界经济史大会最佳博士论文奖，是荣获该奖项的唯一中国学者。曾在《Journal of International Economics》、《International Economic Review》、《经济研究》、《管理世界》等期刊发表多篇论文。

同时，颜色的研究并非是在象牙塔中进行的，他重视将学术研究与现实政策分析相结合，为国家相关决策部门和金融市场提供经济政策咨询和分析服务，对中国宏观经济政策、货币、金融和外汇市场有较多研究。

学术研究与商业研究的联合

在颜色看来，方正证券研究所经历多年卖方研究积淀，研究覆盖齐全，拥有大约30个研究小组，研究评选综合实力持续位居前十。与方正证券合作，是为了在更大的平台上展示自己对于宏观经济和政策的理解，为金融行业乃至整个经济奉献更多的自身价值，此番产学研合作是学术研究和商业研究的强强联合。

谈及随后的工作计划，颜色表示，首先，要携手方正证券总量研究团队提升专业性和影响力。一个好的研究所要立足于深度研究，练好内功是更好地理解市场、服务客户的关键；第二，努力加强与一行两会，发改委、财政部等部委的沟通，深化对政策的理解；第三，协助方正证券与重点客户建立长期、稳定、深入的协作共赢关系。

观点一：仍旧聚焦货币政策传导机制改善

颜色认为，当前我国货币政策的主要着力点并没有改变，依然是注重改进货币政策传导机制，加强精准滴灌，避免大水漫灌，在必要的时候进行逆周期操作，整体基调不变。但他同时指出，需要注意当前货币政策的三个特点：结构性货币政策、降准作为逆周期调节的主要手段以及推动利率并轨。

据他分析，基准利率已逐步淡出央行货币政策工具箱，与货币政策的改革方向背道而驰。所以央行更倾向于建立一套新的货币政策框架，以银行间利率或政策利率作为新的锚来调节市场流动性，从而建立新的机制来解决货币政策传导问题。颜色表示，“在这种情况下，人民币汇率短期有望保持稳定，年内大体在6.7到6.9左右的区间浮动”。

观点二：脱离“中等收入陷阱”的四个条件

借鉴日本、韩国及台湾地区的经验，颜色认为要脱离“中等收入陷阱”，需要必不可少的四个条件，包括教育，科研素质的逐步提升；建立公平、合理、有效率的社会分配机制；抓住新技术和新产业的机遇；抓住和保持战略机遇期。

颜色表示，中国重视教育和人力资本，新技术的出现也使社会保持了相对高的流动性，如今的智能制造、5G和大数据等新产业也有望帮助中国实现弯道超车。因此在前三点国内因素方面，中国具备着较好的条件，关键在于能否在一个和平稳定的国际环境中，抓住战略机遇期，一举迈进中高收入国家。

观点三：四季度经济见底回升

在谈到今年的经济增长预期时，颜色说，目前经济工作的主线为决胜小康，稳增长和防风险是其中两个要素。但在稳增长和防风险之间如何平衡，是非常需要政策制定者思考的问题。在三季度立刻进行大规模的财政与货币政策刺激的空间非常小，因为这样的刺激可能会带来系统性金融风险，进一步提高杠杆率，因此预计三季度的经济形势还会缓慢下行。

但他同时表示，因为决胜小康的目标要求今明两年平均GDP增速达到6.3左右，所以四季度有较大可能进行更大程度的财政与货币政策的逆周期调节。同时中 美关系在今年四季度有一定的改善的可能，经济预期也会逐步好转。所以经济大概率会在今年四季度，特别是年底时见底，明年之后，预期将会逐步改善，经济企稳回升。

券商研究人才双向流动

今年以来，多家券商研究所首席经济学家发生了变动。5月17日，原东兴证券首席经济学家张岸元出任中信建投证券首席经济学家；3月初，原华创证券债券首席分析师屈庆就任江海证券首席经济学家；1月23日，原瑞信方正证券首席策略陈李首次以东吴证券首席经济学家的身份公开亮相。

事实上，跳槽其他券商并非首席经济学家们的唯一选择，近年来，证券研究所与其他经济研究机构、企业的人才交流越发频繁。

有些首席经济学家选择了投身企业，其中最为知名的案例就是2017年11月任泽平加盟恒大集团，出任首席经济学家兼恒大经济研究院院长。在2018年7月，原瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光也宣布加盟京东金融，出任首席经济学家。

也有券商首席经济学家是从政府部门跨界而来。例如2018年12月，从华融证券离职赴任长江证券首席经济学家的伍戈，曾多年供职央行货币政策部门，并在国际货币基金组织担任经济学家；而2018年3月宣布离职的原民生证券首席经济学家邱晓华则曾出任国家统计局局长。

中信建投证券此前在研报中表示，除券商卖方研究外，目前比较成熟的经济研究大体还有三类：以高校、社科院为主的理论研究；以部委智库为主的政策研究；以咨询公司为主的咨询研究。而根据券商研究所现有知识结构、成员阅历，恐怕不足以迅速进入以上任何一个领域开展单项竞争。

“从外部吸纳有生力量入行，有望缩短券商研究能力建设的时间。”中信建投证券认为，近年来，从政府、高校进入券商研究体系的案例屡有发生；反之，从券商研究重返政府、高校的翎毛凤角。未来，能否实现人员双向旋转流动，是券商研究能力建设是否成功的重要标志。