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白马股爆雷!东阿阿胶开盘跌停,投资者如何识别“伪增长”股?

来源:证券时报网 2019-07-15 14:41:42
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有着“药中茅台”一称的消费白马股业绩地雷爆发。

7月14日,东阿阿胶发布了2019年半年度业绩预告,公告显示,东阿阿胶2019年上半年净利润预计同比下降75%-79%。

此消息公布后,公司股价今日开盘直接跌停,报35.42元,市值跌至232亿元。

实际上,东阿阿胶业绩下滑从2018年年报和2019年一季报中就可以略见端倪,2018年,公司营收和利润的增速极为微弱,分别为0.46%和1.98%。同时,高额的应收账款和应收票据也引起投资者关注。2018年末,公司应收账款及应收票据合计24.07亿元,同比上涨127%。而2019年一季度,公司营收和归母净利润首现双降,分别同比下滑23.83%和35.48%。

公司净利持续增长

根据公司最新业绩预告,公司上半年实现归属于上市公司股东净利润为1.81亿元-2.16亿元。值得注意的是,今年一季报公司净利润虽然出现下滑,但是仍然有3.93亿元,这意味着二季度已经出现亏损。

据W ind统计数据显示,过去13年间,公司归属上市公司股东净利润自2006年的1.49亿元一直增长到2018年的20.85亿元,保持了13年的持续增长纪录,但从近几年来看,可以发现,公司净利润增速其实一直处于下降趋势中。

对于此次业绩巨幅下滑,公司表示,在连续十二年保持持续增长,且净利润年复合增长率20%以上之后,当前伴随着企业规模的逐渐扩大,受整体宏观环境等因素影响,以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低,公司下游传统客户主动消减库存,从而导致公司上半年产品销售同比下降,公司也进入了一个良性盘整期。目前,公司正积极调整营销策略,整合营销渠道,开拓新渠道新市场,积极拓展新的产品线。同时理性控制库存,拉动终端纯销,夯实终端质量与基础,促进公司良性发展,为公司未来的再次出发做好积极准备。

另外,从上面数据也可以发现,公司净利自上市以来一直保持盈利状态,2002年、2005年期间公司净利出现下滑,但很快恢复增长。今年一季度公司盈利3.93亿元,但进入二季度后,公司单季却出现亏损,因此,如果下半年经营业绩无法得到改正的话,东阿阿胶或出现上市以来首次亏损。

投资者该如何避开“伪增长”股?

目前正值中报业绩预告披露高峰期,同时中报业绩正式披露也已经逐渐展开,虽然不少上市公司中报净利大幅增长,但是否具备投资价值仍然值得仔细思考。

一般来说,“伪增长”股通常具有以下特点:

1、依靠一次性收入导致短期业绩暴增,但长期基本面并未改观;

2、中报虽有增长,但增长率相对一季度大幅减少,在剔除季节性因素之后,有可能在二季度已经步入拐点,对于周期性行业尤其需要警惕;

3、增长幅度虽然较大,但此前基数较低,高增长之后每股收益的绝对数值依然不高,导致估值维持较高水平,未体现出投资价值;

4、公告业绩利好前股价大幅炒作,提前透支内在投资价值。

国都证券分析指出,目前进入中报预告或中报业绩公布窗口期,需重点关注中报业绩预期差,尤其当前市场抱团的食品饮料、家电、休闲服务、医药生物等消费蓝筹股;以上四大消费板块估值已接近近十年均值附近,虽未至泡沫阶段,但考虑到今年乃至近几年的累计涨幅相当可观,业绩预期波动或容易引发短期股价震荡加剧。

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