牛市的第二波在哪里？这篇文章告你！

不确定性消散 牛市第二波呼声高企

7月1日，伴随着G20峰会释放的消息，短期影响市场最大的不确性消散，而在此刺激之下，A股大幅高开下最终大涨报收，不仅强势站稳3000点，而且距离5月6日的跳空缺口的回补近一步之遥。在此之下，很多机构有关牛市第二波的言论不绝于耳，而众多的投资者也情绪高涨，积极介入之际寄希望于牛市第二波的到来。

然而，现实显得相对残酷，事实也往往和大多数人的看法相左。

沪指7月1日高开大涨之后变连续调整，尽管指数还在3000点徘徊，但市场并未显示出预期的强势，很多白马股新高之后也出现了连续的走低。

第二波落空！

人们不禁要问，说好的牛市第二波呢？

所谓的牛市，是很多人认为的年初2440点开始的行情，而把2440点到3288点之前800点的大涨称之为牛市的第一波。在这波凌厉的攻势当中，北上资金持续净流入，白马股持续高走，金融+消费以及随后科技股的助推，导致市场情绪高涨，做多热情积极。然而，贸易问题是导致第一波牛市止步的核心因素，也是导致市场情绪低落的主要导向。当然，经历连续的上行之后，资金也趁机调仓换股以及落袋为安。一时间，市场又陷入低迷和安静。

不过，这种低迷和安静在6月的最后一个周末被打破。在日本举行的G20峰会中，贸易问题得到暂时的有效解决，不仅当事双方松了一口气，全球资产也快速反应，市场最大的不确定性暂时消散，伴随着A股的大幅高开以及大涨，市场又重新活跃，牛市第二波言论迅速蔓延。

如果这波行情如期启动和形成，那么牛市也基本上可以确定。但是这波行情又会怎么来呢？

牛市第一波后的回调结束了吗？

根据历史牛市表现已经经验，牛市行情往往会有拉升、调整、再次拉升的几个阶段。而如果说这里的牛市成立，那么第一阶段2440点开始到3288点的行情以及结束，目前是调整阶段，也就是第二阶段。那么，我们即将面临的就是第三阶段。但是，现在的第二阶段确定就完成了吗？

从数据角度，东吴证券总结过历史上牛市第一波行情之后的回调幅度，可以发现，历史上A股从阶段性最低点展开第一波上涨后，往往也会发生大幅回调。具体而言，以上证综指收盘价为锚，(1)2005年，市场于6月7日见到阶段性低点1031，第一波反弹至9月19日的1221，之后出现回调，回调低点至1079，回调幅度达反弹幅度的75%；(2)2008年金融危机之后，市场于11月4日见到阶段性低点1707，而后反弹至2091开始回调，回调低点至12月31日的1821，回调幅度达反弹幅度的70%；(3)2013年，市场于6月27日见到阶段性低点1950，随后第一波反弹至9月12日的2256，之后回调至2014年1月20日的1991，回调幅度达反弹幅度的87%。

数据中可以看出，历史大牛市第一波上行之后的回调，大多超过了70%之多，最高的还有回调至87%的，这也充分说明在牛市的初期，还有更多的孕育和准备。而回过头来，我们看看现在的市场，3288点以来累计最高回调不到15%，距离大牛市第一波回调的平均值还有较大距离，所以或许调整还未充分。

当然，回顾历史我们也发现，每次第一波后的回调也不是一次性的。大多都会经历调整、拉抬，再调整，然后经历缩量整理的一个过程。也就是说这里的调整可能会是比较复杂的。而如果我们再去看现在的行情走势，2822点便开始可新的反弹，但是反弹的力度比较弱，而且在还没有充分的调整之下，这里去喊牛市第二波或许有点为时尚早。

其实，除了历史的比对之外，我们也可以从技术上略作参考。以波浪理论为例来看看沪指的周线图，我们把2440点启动的这波行情称之为1浪，那么3288点回调的这波行情理论上称之为2浪。

一般来讲，2浪不能跌破1浪，而此次回调指数最低到2822点，也基本符合这个回调的理论空间，2浪基本成立，接下来会走3浪行情(如图黄色线)。但是大家别忘了，2浪的回调也有可能是ABC结构的，因为只要2浪的回调不跌破1浪起点还算是有效范围内。所以，也有可能目前的走势是2浪回调当中的B浪走势(如图紫色显示)，那么B浪走完就还会呈现出C浪。而如果参考此前历史大牛第一波上涨之后回调的幅度，或许我们应该更倾向于ABC的2浪回调。而如果以70%为回调参考值，那么指数回调的空间或许会在2800点下方，也就是回补6月19日的跳空上行缺口。

而回顾历史我们也往往发现，第一波上涨过程中的跳空缺口也往往被回补，而第二波行情出现的跳空缺口，往往不容易回补，那是才是强势之举。

回到市场当中，经历了2015年到2108年底的持续走低之后，尤其是2018年的单边下行之后，市场连续迎来估值底、政策底以及资金底。而在多重底的支撑下，市场也迎来了可能的牛市行情的第一波。

牛市的第二波在哪里？

展望未来，伴随着改革开放的不断深入，伴随着国际化的不断加强，市场也迎来更多的国际性机会。更为重要的是，随着消费刺激以及科创板的设立，消费推动的第三产业的对经济的贡献以及科技推动的工业对经济的刺激作用逐步加强，下行压力之下的经济也有望迎来放缓，而经济的回缓才有可能是牛市第二波的真正推动者，当然重点还是体现在消费以及科技的主导产业上。而从时间上看，上半年的经济数据将在7月份呈现，这或许是市场的时间节点。而在此之前，指数的调整还未完成，或者说时间还未到。