5G投资增强行业确定性 通信行业复苏信号释放

（原标题：5G投资增强行业确定性 通信行业复苏信号释放）

2018年，通信整体行业受到4G投资放缓影响，营业总收入增长放缓，归母净利润明显下降。

2018年通信行业营业收入4172.61亿元，同比增长 14.44%，增速下滑 7pct；归母净利润 203.76 亿元，同比减少 0.68%，增速下滑 8pct。上市公司整体营收增速离散程度较高，上市公司中，营业总收入增速大于 50%、 20-50%、0-20%、小于 0%的公司分别为 11、 32、 38、 33 家；营收增速排名前三的分别为三维通信( 200.79%)、迅游科技( 162.76%)、广和通( 121.75%)。净利润扭亏为盈、增速大于 100%、 30-100%、 0-30%、 -100%-0、小于-100%的公司分别为 10、 10、 18、 31、 35、 14 家，净利润增速中位数为-1.82%。归母增速排名前三的分别为三维通信( 354.17%)、天喻信息(347.06%)、中际旭创(285.82%)。1Q2019 业绩来看，通信行业上游板块如天线射频和光器件板块受到 5G催化已经表现出周期上行趋势。

2019 一季度通信行业营业收入 941.54 亿元，同比增长 10.35%，归母净利润53.41 亿元，同比增长 8.85%，同比增速回落 18.82pct。 1Q2019 随着 5G 在全国各大城市试点建设开启， 运营商公布 2019 资本开支计划。 根据运营商年报， 2019 年三大运营商总资本开支预计为 2945 亿(移动计 1585 亿，中位数)，其中 5G 建设预计投入 236-256 亿(移动计 86 亿)。通信设备和光器件行业毛利率有明显上升趋势，从 5G 建设周期来看，无线端射频和天线板块以及传输方面光器件将率先受益。通信设备板块整体毛利率为 23.53%，同比上升 0.11pct，净利率为 6.92%，同比提高 2.27pct。光器件板块销售毛利率和净利率都有所上升，分别为 25.36%和 9.50%，同比增加 2.65pct、0.12pct。从各版块趋势来看，物联网、军工通信和光通信板块业绩稳定且持续向好。

物联网板块随着5G建设开启，物联网场景例如车联网、智慧城市、智慧交通等项目启动建设，受益于物联网整体连接数量增长，上游无线模组端已经开始业绩兑现期。光通信板块受益于互联网大型数据中心扩建，整体业绩稳定，伴随着 5G 承载网建设投资开始，未来业绩将持续向好。

投资策略：

5G投资增强行业确定性，前周期天线射频板、光器件板块值得关注，细分领域建议关注物联网、车联网优质标的。