年内近八成个股“破增” 部分个股存投资机会

（原标题：年内近八成个股“破增” 部分个股存投资机会）

快将过去的2018年，A股持续震荡格局，市场氛围相对低迷，跌破增发价的个股数量明显增多。据统计，2018年完成实施定增发行的196家公司中，152家公司目前处于“破增”状态中，占比77.55%。有业内人士认为，虽然破增股持续扩容的现状令人忧虑，但当前的震荡行情未必不是布局潜力“破”股的良机。

年内定增公司，近八成跌破发行价

快将过去的2018年，A股处于持续的震荡格局中，市场氛围相对低迷，个股表现也是多数欠佳，相当部分定向增发的上市公司处于“破增”的尴尬之中。据数据统计显示，今年完成实施增发的196家公司中，152家公司目前处于“破增”状态中，占比77.55%。“破增”幅度超过三成的公司64家，占比32.65%。

其中，南京新百(600682)、中文在线(300364)、中孚实业(600595)、文化长城(300089)康尼机电(603111)、航天长峰(600855)、万润科技(002654)、青岛金王(002094)、双林股份(300100)、华源控股(002787)、神思电子(300479)、高升控股(000971)、维信诺(002387)这13只股票“破增”幅度超50%，这些公司目前是以相当于增发价不到5折的价格在大甩卖。

这当中，南京新百目前破增幅度最高，截至12月14日收盘，南京新百报收9.70元，较发行价33.02已跌去701.62%。中文在线破增幅度居第二位，最新收盘价为5.51元，较当初的定增发行价格15.98元/股，跌破幅度为65.51%。破增幅度居第三位的是中孚实业，最新报收2.07元，较发行价5.69元已下跌63.62%

券商表示，破增股数量逐步增多主要源于两方面原因。一方面，今年以来大盘持续震荡调整，定增市场亦受到影响，多数定增个股股价持续走弱因此破增；另一方面，部分个股在定向增发时发行价格较市场价格偏高，刚开始可能受资金关注推动股价上行，但在行情逐步走弱之际，估值泡沫便随之破灭，破增便随之出现。

在走势方面，股价跌发定增价超三成的64公司，截止12月14日年内平均跌幅达41.52%。其中，南京新百、康尼机电、中孚实业、高升控股、维信诺、国光电器(002045)、领益智造(002600)、东方海洋(002086)、海达股份(300320)、金通灵(300091)、长电科技(600584)、隆盛科技(300680)、富春环保(002479)、*ST藏旅(600749)、博敏电子(603936)这15只个股的年内跌幅超过五成。

业内人士表示，一般来讲，上市公司定增实施之后，股价如果陷入破发状态，参与定增的资金方会因此陷入被套的尴尬处境，那些股价跌破定增实际成本价的上市公司为了兑现前期增发阶段对参与主体的承诺协议，有强烈的股价重返增发成本价以上的诉求，尤其是禁售期即将来临的前后，股价上涨动力更大。

另外，在市场不好的情况下，上市公司坚持的定增项目往往寄予比较大的业绩期望，因此在市场调整的时候，基本面优秀且有较大成长动力的部分破发优选个股更显投资价值。当然，持股成本低也不代表就没有风险，因为很多定增价是股市处于高位时确定的，存在很大泡沫，参与定增的机构或许会选择割肉出局，其中的风险不可忽视。

“破增”股或存投资机遇

如此大面积的“破增”，不得不说是市场处于极度弱市的一个信号。但也不能排除其中部分质地优良个股遭到错杀的可能，当前震荡的行情未必不是给投资者提供了一个低于机构成本的潜伏机会。分析人士指出，上市公司增发价遭遇破发对定增股东来说难免尴尬，不过对普通投资者而言，部分“破增”股也可能存在投资机会。

“一般来说，定向增发给二级市场股价带来正面效应，但由于股市行情不断变化，在定向增发实施的不同阶段也会出现一些上市公司股价跌破定增发行价的情况，这意味着投资者可以在二级市场以低于定增价买入这类股票。”券商对记者表示，由于参与上市公司增发的机构或个人大都是公司战略合作者或是有着关联的重要股东，参与增发的前后应该会达成某种协议，若上市公司再融资获得资金真正投入项目，而这些项目又能带来正收益，那么股价重返增发价之上也是情理之中的事。

买入大幅“破增”的股票是不是就安全呢？分析人士对记者表示，需要注意的是并非所有“破增”股都有被挖掘的价值。首先，持股成本低不代表就没有风险，因为很多定增价是公司股价处于高位时候确定的，存在较大泡沫；其次，发行定增项目并未对公司有盈利方面的要求，这就意味着即使是亏损的企业也可以申请发行，但是业绩的好坏会影响到二级市场的股价。进一步来看，部分公司在定增后陷入亏损或者业绩下滑，令股价下跌并 “破增”，如果该公司业绩没有好转的迹象，这时买入很有可能就是自讨苦吃。

券商对《投资快报》记者表示，投资者挖掘定增破发股，一个重要的选股思路是选择跌破大股东增发成本价的品种：大股东对公司具有相对较高的控股权，其参与定增一般体现了对上市公司目前经营的认可。同时由于认购存在锁定期，大股东参与定增后会进一步为上市公司提升经营及投资收益作出贡献，以谋求公司长足发展，尤其是那些有业绩支撑的个股，具有长期投资的特性，更值得追踪关注。

业内人士指出，普跌格局下一定要注意投资风险，对于破增股的选择需要综合考虑。首先投资者可以对那些控股股东认购的“破增”股票予以重点关注，大股东之所以高价认购自己的股票，明显是继续看好企业的发展前景；另外，在价值投资理念逐步普及的背景下，最好选择那些估值与所属行业整体市盈率基本相当的“破增”股。

国金证券首席策略分析师李立峰建议，可以关注跌破大股东参与定增成本价的个股。大股东对公司具有相对较高的控股权，大股东参与定增一般体现了其对上市公司目前经营的认可。同时由于认购股份存在锁定期，换一个角度而言，大股东参与定增后会进一步为上市公司提升经营及投资收益而贡献，以谋求公司长远的发展。因此，大股东参与定增从一定程度上来说，会对公司长期发展及股价都起到支撑作用。

2018年破增幅度超过30%的公司