回购增持加速 上市公司价值在回归

上市公司回购在快速增长，高管增持也在快速增长，尽管和上市公司增发高管减持相比，依然显得很小，但是情况正朝着对价值投资者有利的一面转化。

截至22日晚间，两市上市公司披露了1172份回购及进展公告。回购数据看起来非常不错，比如2016年回购220亿元，2017年回购132亿元，2018年截至目前公告累计统计金额为852亿元，还有相当一部分公司宣布了回购还没有来得及实施，增长非常迅速。

上市公司回购是以公司的名义对外收购股权，要么注销，要么用于股权激励等，如果注销就等于是减少了总股本，上市公司将钱花了出去，钱到了公众手中，公司规模缩小，它的相对面是增发，增发相当于从外界拿钱，扩大公司规模。当然上市公司瘦身的方式还有分红，分红也是公司规模缩小，钱到了公众手中。

分红和回购都可以简略的认为会给公司瘦身，回馈投资者。从这个角度看，上市公司大规模发起回购，无疑会有利于展现价值，但另一方面，上市公司对外融资需求依然比较强烈，今年截至目前有197家公司定向增发，合计募资6273亿元，其中部分是以资产认购，可以看到，回购金额和募资相比要小得多。

但是从积极一面来考虑，去年A股市场定增募资金额达1.32万亿元，去年回购132亿元，那么今年比值无疑是缩小了很多。

另一个能显示经营者信心的，是上市高管增持，今年截至10月19日，高管合计增持194亿元，看起来很不错，但合计减持378亿元，净减持184亿元，实际上还是跑的多。除了2月份净增持外，其他每个月都是净减持。

不过，有意思的是另一个指标，那就是重要股东增减持情况，该指标包括高管增减值。重要股东今年截至目前总增持市值为2276亿元，减持2081亿元，所以净增持195亿元，这算是表现非常良好的一面。

从高管增减持看，也有减少的趋势，2017年高管净减持284亿元，2016年这个数字则是675亿元，2015年是897亿元，2014年为645亿元。

所以尽管高管整体还是减持的多，但是如果看趋势的话，净减持的金额是在减少，当然也可以解释为市场不好，同样比例减持获得的资金少了，但市场规模扩大，减持没有随着规模增加而增加，显示出高管对所持股权的珍惜。

市场走进一个相对比较好的时期，上市公司回购数量有加速趋势，今年截至目前上市公司披露1167份回购公告，最近9月份至今有465份，占了四成。

也可以说，随着前一段时间市场加速下跌，空方表演的背后，市场的另一面在悄悄滋养力量。