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抓好服务上市公司“牛鼻子”

来源:中国证券报 作者:费杨生 2018-10-17 09:56:50
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从多地国资援手上市公司缓解股权质押危机,到监管层优化股份回购、并购重组、再融资政策,一系列服务上市公司的长短相济政策有望陆续出台。上市公司是证券市场发展的基石,关乎市场质量、监管水准、投资回报等诸多基础问题,股市平稳运行理应抓好服务上市公司这一“牛鼻子”。

目前,部分上市公司出现经营困难、流动性危机,既有经济转型中主营业务明日黄花的客观原因,也有经济减速下需求萎缩的现实反应,还有高杠杆扩张难以为继的主观因素。这些问题折射到股市中则出现了上市公司债务违约、股权质押“爆仓”等风险,成为股市连续调整的重要因素。尽管暂无上市公司债务违约、股权质押的权威数据,但从统计来看,9月以来,至少有9家公司的13只债券发生违约,金额逾150亿元,至少有16家公司发布25份股权质押风险公告。在市场低迷时期,这些隐患可能形成负反馈链条,引发更大风险事件。

短期而言,抓好服务上市公司“牛鼻子”就要正视上市公司面临的上述风险,分析原因,排查病症,将债务风险、股权质押风险控制在一定范围之内。这正是多地国资部门正在做的事情,通过专项资金或鼓励国资、险资输血、推进并购重组等方式,对具有较好发展前景、行业比较优势的上市公司施以援手,在防范流动性风险的同时,强化业务合作和资源对接。

更重要的是,除了防风险的短期应急之策,资本市场还应构建服务上市公司的完备体系。

一是顺畅投融资渠道。资本市场是提升直接融资比重的主战场,理应构建相对完备的多层次市场体系,满足企业在不同阶段的投融资需求。这不仅需要积极培育创投、PE等风险资本,助力初创企业渡过“死亡之谷”,还需要区域股权中心、新三板、创业板及主板等多层次市场体系相对发达、衔接自然。

二是降低企业运行成本。除了融资成本,更多的是需要监管部门优化行政许可程序,加快放管服改革,降低政策变动的不确定性和行政审批的流程消耗。比如,针对不构成重大资产重组的小额交易,证监会推出“小额快速”并购重组审核机制,直接由上市公司并购重组审核委员会审议,简化行政许可,压缩审核时间。同理,在发行、再融资、退市等方面,市场化改革的空间依然较大。

三是促进企业质量提升。上市公司是实体经济优秀企业的代表,其质量水平基本能反映经济、资本市场的水平。目前A股市场还存在虚假上市、恶意造假、忽悠式重组等痼疾,监管部门提升服务能力不等于放松监管尺度,而是更要完善市场优胜劣汰机制,加强对违法违规行为的打击力度。证监会新近发布了修订后的《上市公司治理准则》,用意正是强化上市公司完善治理、规范运作的自觉性,不断提高公司质量。

此外,抓好服务上市公司“牛鼻子”与资本市场加强投资者合法权益保护是相通的。从历史经验看,那些弄虚作假、不务正业的上市公司给投资者带来的伤害最大,只有业绩优良、运作规范的上市公司方能为投资者带来丰厚回报。投资者应用脚投票,主动远离概念炒作,更多关注上市公司基本面。

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