中航信托：四季度股市有望反弹 投资者可适当参与

临近国庆长假，中航信托发布《2018年第四季度宏观经济和大类资产配置》报告。

受益于宽松的经济政策以及良好的全球需求，中航信托预计四季度中国经济有惊无险，稳中略升。首先，政策多点开花，全方位发力。其次，市场风险偏好提升，经济和资本市场均有望逐步恢复。贸易冲 突导致投资者风险偏好下滑和资本市场动荡。但随着宽松政策陆续出台，风险偏好正在逐步回升。第三，基建触底反弹，投资有望企稳。财政持续发力，广义债务融资小幅改善，去杠杆暂时休整，这些因素均有利于投资的反弹。

中航信托宏观策略总监吴照银表示，“四季度股市有望迎来反弹行情，投资者可以适当参与。首先，中美贸易战对市场的冲击明显弱化，中美贸易战进入相持阶段。面对中国的关税反击和美国消费者和厂商的抱怨，特朗普总统继续实施第三轮(2670亿美元)关税的可能性下降。其次，A股纳入富时罗素指数，A股在MSCI指数的权重有望提升，外资持续流入国内资本市场。最后，国内基建投资有望触底反弹，消费存在刺激空间，减税减费大有可为。基建投资反弹，建材、水泥行业值得超配。与2008年刺激消费不同，今年促进消费政策可能更利于酒类、旅游和食品饮料等行业龙头企业。国内减税减费，利好先进制造业和现代服务业。”

至于债券市场，中航信托表示长期看好，四季度有望维持慢牛行情。“如果期间债券收益率上行，可以趁机买入。一方面，内忧外患，宽松的货币政策不会终止，也不会转向。货币政策对债券市场依然有利。另一方面，积极的财政政策也需要货币政策的配合。同三季度一样，四季度信用风险依然严峻。”

此外，人民币汇率有望维持稳定。一方面，市场对于美联储加息进程预期充分。另一方面，和2015年不同，贸易顺差收窄和外汇储备波动和资本外逃无关，属于正常现象，并不会触发人民币贬值；四季度，对以原油为代表的国际商品依然乐观。供给方面，伊朗产量将继续下滑，而OPEC和俄罗斯对于增产态度消极。需求方面，发达经济体和中国的原油需求仍在增加。