泰合健康实控人“自救”陷僵局

失联四个多月的泰合健康实控人王仁果正面临偿债压力。这位久经沙场的“黑马”富豪如今正急于出售“泰合系”(泰合集团及旗下子公司)旗下核心资产，以堵住风险敞口，但事情并不顺利。“王老板要价太高，根据目前的市场状况，投资人很难谈到一块儿。”9月25日，一位参与谈判的投资人告诉中国证券报记者，已有多个投资人接触过“泰合系”资产处置相关团队，但在交易对价以及方式等方面分歧较大，交易陷入僵局。

风险敞口暴露

因为涉及四川一起大案，46岁的“泰合系”掌门人王仁果自今年4月份左右开始第二次“失联”，至今仍在接受调查。

今年7月2日，王仁果曾“出来了”。其家属为此还通知四川泰合置业集团有限公司(简称“泰合集团”)，王仁果可能将于7月3日正常履职。泰合集团于7月2日晚通知泰合健康于7月3日发布实际控制人正常履职公告。

泰合健康在7月3日分别向深交所和四川证监局报告公司将披露王仁果正常履职公告。但蹊跷的是，泰合健康在发布公告前无法与王仁果取得联系，泰合集团也无法与王仁果取得联系。

四川多个独立信源告诉中国证券报记者，王仁果借机潜逃，后又被监管部门带回调查。不仅如此，监管部门还突查泰合集团总部，带走了部分核心电子设备。此外，监管部门于9月中旬左右突查泰合健康部分账目。

泰合集团此前一直对外宣称拥有600亿元资产。目前公开可查的最新数据是2017年上半年的财务数据。未经审计的财报显示，截至2017年6月30日，泰合集团资产总计201.77亿元。其中，流动资产为134.48亿元，占比66.65%；负债合计132.74亿元，其中流动负债为122.97亿元。期内实现营业收入为106.84亿元，实现归属于母公司所有者的净利润为1.91亿元；经营活动产生的现金流量净额为-24.93亿元。

以此测算，泰合集团的资产负债率为65.78%，流动比率为1.09，速动比率为0.79。

“整个泰合系的风险敞口不小，大部分集中在旗下金融板块。”一位接近“泰合系”的知情人士称，目前“泰合系”正加紧处置资产，以填平窟窿。

尽管该人士没有透露具体的数额，但另一位曾与“泰合系”资产处置人员接触过的人士称，目前已有多个投资机构接洽“泰合系”，“泰合系”出售的资产包总报价在30亿元左右。这或许反映了其债务数额。

中国证券报记者无法就此取得泰合集团和泰合健康的置评。

公开资料显示，“泰合系”目前的业务涵盖房地产、金融、大健康、文化旅游、农业、教育六大板块，其相关子公司多达40余家。其中，房地产板块公司约16家(含已出售公司)、金融板块公司约13家(含已出售公司)。

自王仁果失联后，泰合集团就避谈“金融业务”——该公司此前重点发展的主业之一。而王仁果的发展史与金融密不可分。这位草根出身的商人，本身就是财会专业毕业，深谙于杠杆的力量，早年借助银行融资而发展壮大，其后在房地产领域的突飞猛进更是离不开金融助力。

中国证券报记者调查的结果显示，“泰合系”的金融业务涉及农村商业银行、城市商业银行、小额贷款公司、融资担保公司、股权投资公司等，最核心的是“广安思源农村商业银行股份有限公司”(简称“思源农商行”)。

思源农商行于2015年12月12日挂牌开业，由原广安市广安区北辰农村信用合作社改制组建，注册资本5亿元，主要服务对象为中小微企业、“三农”和城乡市民。泰合集团持有思源农商行35%的股份，是该行的控股股东。

经审计的财务数据显示，2015年-2016年，思源农商行期末的总资产分别为5.34亿元、84.18亿元，总负债分别为0.45亿元、79.10亿元。期内营业收入分别为167.01万元、2.05亿元。对应的净利润分别为-1057.83万元、1898.54万元。

尽管如此，思源农商行成为“泰合系”的一颗重要棋子。

一方面，“泰合系”积极向思源农商行“输血”。泰合健康及其控股子公司成都中医药大学华神药业有限责任公司、成都华神生物技术有限责任公司、四川华神钢构有限责任公司均在思源农商行开立账号。此外，泰合健康789名员工被要求在思源农商行开立工资账户。

这些交易与日俱增。仅以日最高存款为例，泰合健康在思源农商行日最高存款余额在2016年-2017年期间分别达到1.10亿元、2.20亿元。

王仁果不断出售泰合健康的资产，获得的现金则存放到思源农商行。这些巨额现金无疑扮靓了思源农商行的财务数据。反过来，思源农商行则成为了“泰合系”的增信工具。

中国证券报记者调查的结果显示，2016年-2017年，在泰合集团或泰合集团高管向法院所申请的五份诉前财产保全措施中，思源农商行均扮演了“担保方”的角色，其保全金额超过12亿元。而这些诉前财产保全纠纷不少仍在进行当中。

除此之外，由于公开资料所限，“泰合系”是否从思源农商行获得贷款不得而知。