沪指迎来35个月最大单周涨幅 银行板块防御价值凸显

（原标题：沪指迎来35个月最大单周涨幅）

周五，A股在银行股上涨带动下大幅反弹，成交量激增，个股呈现普涨格局，表明市场人气有所回暖。截至收盘，上证综指大涨2.5%，逼近2800点；本周以来沪指更是大涨超过4.32%，创35个月以来最大单周涨幅。盘面上，农业银行罕见上涨7.08%，创2015年7月以来最大涨幅，也是上市以来第四大涨幅。银行股的上涨显示本次反弹与之前的板块轮涨式反弹有巨大区别。银行业的发展与国民经济的发展高度重合，银行股的上涨必然与国民经济的好转紧密相关。

最新公布的宏观数据也表明中国经济出现非常明显的转暖迹象。8月制造业PMI指数为51.3%，较上月上升0.1个百分点；非制造业商务活动指数为54.2%，比上月上升0.2个百分点；8月我国进出口总值2.71万亿元，同比增长12.7%，增速较7月提升了2.8个百分点；8月发电量同比增长7.3%(7月同比增长5.7%)，增速大幅提高。

为了保障宏观经济的稳定增长，近期政府密集出台新政。18日召开的国务院常务会议明确指出，“把已定减税降费措施切实落实到位，确保社保费现有征收政策稳定”，要求“加大关键领域和薄弱环节有效投资，以扩大内需推进结构优化、民生改善”，同时通过“完善出口退税政策”等呵护出口增速。

20日国务院发布《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》以促进国内消费；同日，国务院总理李克强在天津达沃斯论坛上表示，为应对经济不明朗局面，不搞大水漫灌式强刺激，不采取主动性贬值，而是要采取降费减税，保护知识产权等深化改革措施。李克强在回答中外企业家代表提问时表示，相信3年后会有符合条件的外国企业，获得中国金融业全牌照全股比经营资格。

金融业的加速开放，短期看会加剧国内金融市场的竞争，但长期看外资金融企业将给国内金融企业带来新的活力，国内金融企业可以学到不同的业务模式，拓展新的盈利增长点，提高风险抵御能力。

另外，中登公司近日发布了修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》，删去了银行理财只能投固定收益的规定，意味着未来银行理财的证券账户投资范围不再受限，上市股票也可投资。这一方面将增强银行业的盈利能力，另一方面也给股市带来了新的流动性。

而从市场方面看，目前的A股市场，从估值、政策、流动性来看，都是底部特征，往下的风险越来越小。在达沃斯论坛上，针对A股市场近期的低迷，证监会副主席方星海表示，目前的中国股市状况不同于2015年，我们非常放心。目前没有看到散户强制平仓的风险，杠杆交易极少。中国经济强劲，有充足的财政和货币政策余地，可以缓冲相关的影响。

银行股的上涨除了政策宏观面影响外，自身的经营业绩也在不断改善。据数据统计显示，2018年上半年，上市银行营业收入同比增长6.23%，净利润同比增长6.21%。上半年，尽管宏观经济面临较大的下行压力，但上市银行不良率整体仍延续2017年以来稳中有降的良好态势。上半年，上市银行整体不良率为1.55%，较2017年末下降0.04百分点。

在市场波动中，银行板块防御价值凸显，7月以来银行指数上涨超过12%，远远强于同期大盘。中原证券表示，市场利率显著下降减轻银行负债端压力，将打开收入端改善空间。预计2018年银行盈利仍将保持稳中向好的态势，资产质量仍能保持稳定。除重点关注稳健的大行外，还可关注收入端与资产质量改善预期较大的股份行。