阎庆民：发挥资本市场优势 助力新时代产融结合

发挥资本市场优势 助力新时代产融结合

——阎庆民副主席在2018北京CBD国际金融论坛上的讲话

尊敬的各位领导，各位来宾，女士们，先生们：

大家下午好！很高兴参加此次论坛。我谨代表中国证监会对论坛的成功举办表示热烈祝贺，对长期以来关心支持资本市场改革发展的各界朋友表示衷心感谢！当前中国特色社会主义进入新时代，今年是我国改革开放40周年，此次论坛以“新起点新开放新征程”为主题，可谓恰逢其时。借此机会，我就新时代的产融结合谈几点体会。

十九大报告强调，要深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力。在新时代背景下谈产融结合，无论是企业集团内部，还是在金融与产业的关系上，首先要突出金融服务实体经济这一根本宗旨，把为服务实体经济作为金融的出发点和落脚点。在第五次全国金融工作会议上，习近平总书记强调，要“规范金融综合经营和产融结合”。今年7月31日中央政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作时，总书记也强调要通过机制创新，提高金融服务实体经济的能力和意愿。良好的产融结合，可以充分发挥产业与金融的协同效应，提高资源配置效率，推动产业结构调整和转型升级。但把握不好，也会出现合而不融、功能异化、风险外溢、交叉传染等问题。资本市场作为现代市场经济体系最活跃的组成部分，在引导资源合理流动、激发企业家精神、鼓励创新创业等方面具有特殊优势，在新时代产融结合中将会发挥重要作用。

近年来，证监会在充分发挥资本市场功能，促进产融结合方面开展了积极的探索，主要的体会是应当把握好“五性”：

一是适应性。金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职。能不能适应实体经济的需要，提供高质量的金融服务，是判断产融结合是否成功的根本标志。金融不能过于领先实体经济，走向“脱实向虚、自娱自乐”；也不能落后于实体经济，成为影响经济发展的障碍。证监会始终坚持资本市场服务实体经济的根本要求，以国家重大决策和战略部署为导向，全面加强基础制度建设，发挥资本市场直接融资功能，引导社会资金向优质企业聚集，着力提高上市公司质量。2017年以来，A股市场共有425家高新技术企业实现IPO，占新上市企业的83%，融资2473亿元，占比74%，覆盖了新一代信息技术、高端装备制造、新能源、生物医药等关键领域。我们修订完善并购重组制度，大力支持以产业整合为重点的市场化并购重组，服务制造强国、军民融合和国企混改等重大战略部署。2017年以来A股市场并购重组交易总金额3.24万亿元，其中战略新兴产业上市公司并购交易占30%。交易所债券市场稳步发展，2017年以来发行公司债和资产证券化产品4.6万亿元，有效支持了企业融资需求，其中战略新兴企业发行公司债券2230亿元。

二是创新性。十九大报告指出，创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑。在产融结合中，既要坚持金融服务科技创新，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度；又要创新金融服务，按照实体经济的需要提供新的服务内容和方式。证监会充分发挥资本市场优势，积极服务科技创新工作。与中央网信办联合印发了《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》，支持网络强国、数字中国建设。与工业和信息化部加强合作，服务工业互联网和先进制造业创新发展。修改完善上市公司股权激励制度，将境外工作的外籍员工纳入股权激励范围，更好地吸引和留住人才。充分发挥私募股权投资基金支持创新驱动发展的基础战略作用，目前投资未上市未挂牌企业股权项目数量约5.9万个，形成资本金约4万亿元。支持集成电路行业拓宽融资渠道，两年来实现融资近900亿元。

三是互补性。十九大报告要求，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展，这是一项战略部署。在服务产融结合的过程中，各类金融市场、金融机构、金融工具应该优势互补，协同发挥作用。我国融资结构长期以间接融资为主，近年来直接融资虽有所提升，但占比依然较低。直接融资具有公开透明、定价公允、效率高、成本低等特点，在促进产业发展方面具有独特优势。证监会认真贯彻落实党的十九大精神，在努力提升直接融资水平的同时，注重发挥资本市场服务实体企业的综合功能。积极鼓励上市公司通过跨境并购“走出去”，开拓国际市场，促进产业升级。2017年以来，全市场涉及跨境并购重组302单，交易金额3954亿元；其中经证监会核准的有22单，交易金额1184亿元，并配套融资283亿元。探索建设富有国际竞争力的投资银行，为企业提供更加优质高效的一揽子服务。扩大股权融资，支持上市公司实施市场化、法治化债转股，有效减轻企业债务负担，推动企业降杠杆。完善上市公司治理相关规则，促进上市公司规范运作，推动解决产融结合过程中可能出现的公司治理问题。

四是普惠性。8月20日国务院促进中小企业发展工作领导小组第一次会议指出，我国中小企业具有“五六七八九”的典型特征，即贡献了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量。当前，中小企业面临的融资难融资贵问题仍然突出，金融支持中小企业发展是一个重大任务。新时代的产融结合，要着力拓展金融服务的广度，在普惠性上下功夫。证监会认真落实党中央国务院部署，着力提升中小微企业的股本融资能力，促进中小微企业成长升级。积极发展新三板，服务创新型、创业型、成长型小微企业。目前，新三板挂牌公司达到1.1万家，其中小微企业占62%，累计为中小微企业融资4533亿元。将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系，全国共设立37家区域性股权市场，共有挂牌公司2.17万家，展示企业9.08万家，目前累计融资8283亿元。2017年推出创新创业债券试点，共发行“双创债”41只、65亿元。将打赢脱贫攻坚战作为一项崇高的政治责任，出台专门文件，对贫困地区企业IPO、新三板挂牌、公司债发行等开辟绿色通道，目前12家贫困县企业实现IPO，融资69亿元，98家公司在新三板挂牌，交易所市场发行扶贫公司债和资产支持证券316亿元。

五是风险性。要充分发挥党中央对金融工作集中统一领导的制度优势，健全风险监测预警和早期干预机制，加强统筹协调，防患于未然。产融结合是“双刃剑”。运用得好，产业和金融可以实现良性循环；把握不好，可能损害产业利益，并导致重大金融风险。要高度关注产融结合过程中可能产生的脱离主业、脱实向虚、盲目扩张等风险隐患，加强金融监管，有效防范风险。证监会始终坚持稳中求进工作总基调，深刻认识到，“稳”是深化资本市场改革开放的基础和前提，发挥资本市场优势助力产融结合离不开“稳”的市场环境。证监会党委坚决落实党中央国务院关于防范化解金融风险的决策部署，在国务院金融委的统一指挥协调下，按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的要求，坚持依法全面从严监管，加强对重点领域的风险防范，严厉打击违法违规行为，整饬市场乱象，努力维护市场稳定运行。2017年以来，我会共作出455项行政处罚决定，罚没金额160亿元，市场禁入75人。我们推动完善相关法律法规，补齐制度短板，切实防范金融风险。

下一步，证监会将继续深入贯彻落实习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神，不断深化资本市场改革开放，完善资本市场支持新技术、新产业、新业态、新模式的制度机制，打通产业发展、科技创新、金融服务生态链，推动形成高质量的产融结合，以支持关键领域自主创新为着力点，加大对重点领域和重点企业的支持力度，推动实现高质量发展。

目前，北京市政府按照中央对北京市“四个中心”的定位，正在加快城市副中心建设，未来朝阳区也将迎来新的发展机遇，证监会也将继续服务好首都的经济发展。

最后，预祝本次论坛圆满成功！

谢谢大家！