外资抄底散户杀跌 内外资投资理念大不同

（原标题：外资抄底散户杀跌 内外资投资理念大不同）

在弱势的市场环境下，内资和外资对A股和H股采取的截然不同的态度，显示的他们在投资理念上的差异。外资通常会采取在底部买入的策略，或者称作“抄底”的操作。相比较，不少内资正以前所未有的速度撤出资金。

近月来，外资通过互联互通的制度大量资金流入A股市场。而随着MSCI纳入A股，许多离岸投资新兴市场的外资也开始关注A股，一旦纳入国际指数后，这个之前并没有得到充分重视的市场也引起了充分关注。

数据显示，自2014年11月份开通互联互通制度后，除了沪股通开通首月外，净流入A股市场最大的5个月份均发生在截至4月~8月这5个月。

部分流入A股资金上涨是源于A股纳入MSCI的新兴市场指数。目前全球跟踪该指数的资产达到1.6万亿美元，其中包括了不少被动基金，它们必须依据指出的变化而被动调仓。不过由于初始纳入指数只有0.78%，因而这并不能全部解释资金的流入。

北向资金流入的一个主要原因就是全球资产的重新配置，由于美国股票上涨太多、估值太高，因而许多外国投资者需要重新分配其资产。大型外资公司不会去猜测市场时点，去准确押在市场最底部。他们通常是长期和价值导向的，A股现在看起来不错，不少外资会认为可以买入。

香港恒生指数也出现较大幅度下跌，外资流入也非常迅猛，相比较，大陆投资者反而是斩仓的决策。从沪港通开始到今年3月，南下流入香港资金只有两次为净流出。由于大陆资金的不断涌入，香港市场开始呈现出大陆A股的一些特征，散户的影响力也越来越显著。

南向资金流向特征就是追涨杀跌，这是一种不成熟的投资模式。去年香港表现很好，南下资金都蜂涌而入，今年市场出现下跌则没人敢买。最显着的例子就是腾讯，该股票在去年资金大幅涌入，今年股价则出现了反转。

市场分析认为，中国国内的不少散户投资者主要是趋势投资，而外资者会选择反向投资，这就是为什么A股投资市场一旦出现下跌，交易量也随之下滑。

不过，国内的机构投资者仍然对A股保持相对的乐观。依据摩根资产8月发布的一份报告显示，受调查的200位来自上海和北京的投资人士中，其中73%的受访者都认为国内股票在明年会出现上涨。