中小盘延续弱势态势 关注情绪释放后的机会

大盘指数弱势，尾盘有资金在权重股护盘，但中小盘延续弱势释放风险。市场情绪释放之后，预计行情存在结构性超跌反弹机会。

从市场主体参与意愿(做多意愿)与参与能力(做多能力)方面来看，1、有意愿有能力：国家队、外资；2、无意愿无能力：散户、两融杠杆、公募基金；3、无意愿或意愿不强但有能力或能力不强：私募游资、保险基金、产业资本。因此，可以看出当前市场面临的问题主要是主动做多意愿能力不强，且有能力做多的机构分化明显。

基于当前市场有意愿且有能力做多的机构来看，国家队主要是护盘策略为主，买入倾向为权重大盘股，如银行、石油、保险，此类个股处于中长期底部右侧的概率较大；而另一方面，在护盘资金进场的情况下，前期抱团的大白马类个股出现波段反弹。由于大白马类个股上方面临大量机构套牢盘，因此博弈行情环境下，大白马类个股只存在超跌波段反弹机会；最后，为无意愿有能力的游资机构，风险偏好低的状态下，追高意愿并不强，或者选择超跌之后的抱团短平快炒作。

整体上来看，我们的观点认为，护盘资金已经进场的情况下，权重股企稳意味着大盘指数企稳已经是大概率事件，但另一方面市场信心不足难以吸引资金进场做多，即大盘企稳的情况下，结构上来看个股涨跌分化明显阶段。而从行为心理分析的角度来看，市场信心有待投资者预期改善带动。相对收益关注护盘类权重 ，绝对收益关注大白马或主题类个股的超跌反弹机会。