家用电器:行业向下龙头向上 七月空调数据分化

家用电器:行业向下 龙头向上 七月空调数据分化

投资机会推荐:

    7月份空调行业增速大幅下滑。7月产量1415万台,同比提升2.6%,销量1370万台,同比减少2.6%,其中出口381万台同比增加4.4%,内销988万台,同比减少5.1%。环比来看,7月空调生产增速下降12.9pct,销量增速降低15.8pct,库存环比提升10.5pct至20.0%。分品牌来看,空调行业增速出现明显分化,行业龙头格力美的增速依旧保持稳定,而长虹、海信等品牌则有较大降幅。2018冷年已经结束,从数据来看无论产量增长(13.1%)还是销量增长(13.5%)均超出年初大家对于行业的预期。从2018冷年情况来看,天气或将成为未来行业增速的重要影响因素,今年由于天气炎热,辽宁、山东等地出现单月空调销量大幅上涨,甚至由于安装人员不足而出现安装延后现象。随着我国人均收入的提升,空调的价格因素或将继续淡化,而各地区保有量不同将造成未来区域间增速的差异,我们认为未来华中、西南、辽宁、山东等地或将成为下一个空调高速增长区域。我们建议继续长期关注家电龙头美的集团(000333.SZ)、格力电器(000651.SZ)以及小天鹅A(000418.SZ)。

    行业重要新闻回顾:

    大形势小确幸空调行业进入?高烤期?、扫地机器人市场空间巨大小米等各品牌竞相争夺市场、洗衣机行业开启?极简洗护?时代、家电进口关税下调引发降价潮等。

    公司重要新闻回顾

    九阳股份发布2018年半年度报告、老板电器发布2018年半年度报告。

    行情跟踪:

    中信家电指数八月后半月继续走低,跌幅6.01%至9754.33,本月振幅达到7.47%。分行业来看,白电跌幅6.66%,黑电跌幅3.06%,小家电跌幅3.98%。

    风险提示

    旺季销售不及预期的风险、行业集中度提升不及预期的风险、三四线城市增长不及预期的风险。