上市公司回购创纪录 回购浮亏减少A股增添反弹底气

昨日，两市再现普涨行情，上证指数上涨1.31%，报收2733.83点。盘面上，白马股出现明显反弹，行业板块全线飘红，个股涨多跌少，两市2809只个股上涨，565只个股下跌，连续两根阳线，市场人气出现一定程度的修复。

另一方面，今年以来频频出现的上市公司回购并未有效支撑其股价，数据显示，多数上市公司回购资金明显“被套”，大盘反弹则为回购资金的解套提供了希望。分析人士认为，近期A股市场大幅震荡，主要不利因素是在交易惯性下市场情绪的负反馈，市场情绪修复需要时间，而对于长期投资者而言，低估值是重要正能量，可以提供宝贵买点，上市公司回购一般是股票跌出价值的体现之一，可以提振市场信心，弱市行情下的回购股长期表现依旧可以看好。

两市再现普涨行情

时隔多日，市场再现普涨行情，三大指数全线上涨，上证指数上涨1.31%，深证成指上涨1.60%，报收8549.06点，创业板指上涨1.48%，报收1456.97点。盘面上食品饮料、酿酒等大白马股今日表现强势。另外造纸概念高开高走表现强势，美利云、宜宾纸业涨停，ST板块掀涨停潮，ST云维、*ST新能、*ST德奥等18只ST股涨停。

上一次普涨行情还得追溯至8月9日，当日科技股成资金做多突破口，消费白马股稳步上涨。

对于普涨行情，分析人士表示，市场人气有恢复，有利于投资者信心的提振。随着国内政策方面利好层层释放，多方资金入市抄底，有利于股市企稳。但是需要注意，市场情绪依然处在脆弱期，建议低吸布局共迎反弹。

安信证券表示，2005年、2008年、2013年三次市场见底都存在一些共同特征：估值中位数处于低位，股票吸引力超过或接近债券，成交量下滑，个股市值萎缩，低价股数量上升，大规模个股破净，强势股补跌，低价股的估值修复。目前从估值、投资者情绪、市场特征等多个维度看，A股市场基本具备了底部区域的特征。市场经过长期调整，前期利空逐步得到消化，整体估值与盈利已经趋于匹配，但风险偏好仍然处于低位，伴随风险偏好的逐步修复，部分低估值行业也有望走出一波估值修复行情。

同时普涨行情下的反弹意味着上市公司的浮亏程度降低。长江证券研究显示，在剔除掉因股权激励计划注销和盈利补偿等“被动型回购交易”后(其对二级市场股价影响较为间接)，共有218家上市公司已实施或拟实施350次“非被动型回购交易”。截至8月20日，今年以来已回购金额总计149.3亿元，共“亏损”15.9亿元，累计“亏损”10.7%。昨日多数个股上涨，上市公司回购的浮亏程度下降。

回购资金有望“解套”

今年以来，伴随着市场持续震荡下行，不少上市公司或者大股东通过增持回购方式来稳定市场情绪，上市公司回购逐渐增多，仅在8月9日晚间，就有近30家上市公司披露股票回购及增持相关公告，今年以来上市公司回购金额已经创造了A股市场历史纪录。

数据显示，截至8月20日，今年以来已经有435家上市公司进行了586次回购，已实施股份回购金额达到205.45亿元，较2017年全年高出逾一倍，创A股市场历史纪录。

从回购金额上来看，在已进行回购的公司中，永辉超市、均胜电子、美的集团、苏宁易购、嘉化能源、海南海药已实施的股份回购金额居前，均超过5亿元。从回购后的二级市场表现来看，在今年A股市场下跌背景下，进行回购的股票多数被套，陷入浮亏状态。

一般来说，股份回购能作为积极信号传递给市场，借此提升投资者信心，稳定股价，回购目的是使股价与公司价值相匹配，增强投资者信心并维护投资者利益。但今年以来的股份回购未实现有效的价格支撑。

长江证券策略分析师包承超表示，直观上看主动管理市值整体回购交易中，回购金额与回购“亏损”率似乎有一定微弱的正相关性，但考虑到今年整体的市场盈利、估值等多方面因素，这种相关性的逻辑并不足够强，在“基本面预期下行+金融风险待缓释”的核心矛盾下，回购似乎并没有实现价格支撑。

回购陷入浮亏状态的上市公司随着市场反弹，浮亏程度有望降低，甚至“解套”，普涨行情下的反弹市场更意味着多数上市公司回购浮亏程度降低，浮亏程度较低的回购资金有望“解套”。上海一家私募合伙人对记者表示，在金融去杠杆的背景下，二级市场价格有些已经不能真实反映企业经营状况，有些估值的确被错杀。上市公司做出的回购比较积极，而且相对比较长远。

布局反弹机会

随着市场普涨，上市公司回购陷入的浮亏程度降低，在市场反弹之下，如何布局？

安信证券表示，中期来看，当前A股具有一定配置价值，目前从政策、资金、市场特征、投资者情绪及估值等多个维度看，A股基本具备了底部区域特征，这意味着，即使指数的绝对底部未必过去，市场下行空间也非常有限，最恐慌时候已经过去，市场已经进入可投资阶段。伴随着中国经济逐渐迎来高质量增长阶段，金融体系不断完善，股票市场各项制度不断健全，长期来看，A股还有较大的发展空间。伴随着补短板推进和新经济景气，未来有望展开以成长为核心的结构性行情。中期来看，盈利预期相对较高的成长板块仍是占优选择。

包承超认为，从短期博弈市场反弹的角度来看，顺周期行业值得关注。中长期而言，从产业生命周期的角度来看，转型制造值得关注。主题配置方面关注云计算。随着云计算基础设施的不断完善、原有客户积累转化，中国云计算有望进入落地期，大批云服务企业收入体量已初具规模，国内龙头价值凸显。

中信证券表示，对于相对收益资金来说，悲观情绪释放下的超跌会带来结构机会，关键在于确定基准，维持成长>价值的判断。长期来看，空间和逻辑是更重要的基准，市场情绪带来的超调过后，就是很好的再布局良机。