联通半年净利增长232% 4G“下半场”初显混改红利？

中国联通(600050)晒出了2018年上半年成绩单。此时距其“混改”方案推出，正好一年的光景。

今年上半年，中国联通实现营收1491.1亿元，较上年同期增长7.9%。其中，主营业务收入1344.2亿元，同比增长8.3%。而较为亮眼的数据是，净利润达25.8亿元，同比增长231.8%。

“面对激烈的市场竞争，围绕轻触点、低成本和薄补贴的发展模式触达新用户”，在业绩报告中，中国联通总结，上半年其主要营收来源于非语音业务，其中，移动主营业务收入达843亿元，同比增长9.7%。

受此消息影响，中国联通16日涨幅5.44%，报5.62元，股价创一个月来新高，不过拉长时间轴来看，相比一年前的8.22元，目前股价仍处历史低位。

相比中国移动上半年净利润656亿，同比增长4.7%，联通似乎为4G“下半场”扳回一城，但在布局5G的过程中，其能否突出重围，依然是未知之数。

混改初显成效？

从用户数量来看，今年上半年，中国联通4G用户净增2823万户，总数达3.02 亿户，其中，移动出账用户净增1786 万户，移动出账用户ARPU(每用户平均收入)达47.9元，与去年基本持平。

与之可比的行业现状是，今年上半年，中国移动、中国联通、中国电信三家基础电信企业的移动电话用户总数达15.1亿户，尽管移动电话通话量持续下滑，但移动互联网累计流量同比增长199.6%，尤其手机上网流量同比增长214.7%。

犹记得2017年8月20日，中国联通敲定的混改方案“千呼万唤始出来”，作为目前唯一一家集团整体混改的试点单位，其战略投资者阵容豪华：除了百度、阿里、腾讯、京东等四大互联网巨头，还有中国人寿、苏宁云商等大型金融、产业集团参与，及国有企业结构调整基金等身影，此外，还隐现滴滴出行、网宿科技、用友网络、宜通世纪等垂直行业龙头身影。

根据混改方案，中国联通拟非公开发行不超90.37亿股，每股6.83元，募资不超过617.25亿元，将投入“4G能力提升”和“5G组网技术验证”和“创新业务建设项目”等相关业务。

此外，其推出了核心员工持股，首期拟授予8.48亿股限制性股票，募资不超过32.13亿元。

引入战投者，最直观的变化是，600多亿元的资本流入，让中国联通的资金压力有了显著改善。截至2018年6月30日，中国联通的负债率同比下降17.5%，目前负债率为43.5%，财务费用较上年同期下降92%。