“大空头”再出手！这只高科技中概股暴跌37%_股票频道

北京时间7月31日晚，“首秀”成功做空新秀丽的空头公司Blue Orca，近日第二次出手，发布长达53页的研究报告，做空矛头直指在纳斯达克上市的中概股万国数据(NASDAQ:GDS)。

万国数据服务有限公司成立于2000 年，2016 年在美国纳斯达克上市，是国内跨区域平台型数据中心服务商。万国数据的数据中心分布于上海、北京、深圳等7 大核心市场。公司拥有包括云计算服务商、大型互联网公司、企业及金融机构等客户，主营业务主要分为两部分：主机托管及管理服务、其他业务。

万国数据自2016年11月上市以来，股价表现可谓一路风光无限，截止今年7月12日，上市以来累计涨幅一度高达400%，不过在Blue Orca发布做空报告后，昨日股票暴跌37.18%，报收21.83美元，最近5个交易日跌幅超过50%，最新市值219.84亿美元，相较前一日蒸发130.11亿美元(约887亿人民币)。

Blue Orca在发布的报告中称，万国数据通过抬高未披露相关方收购交易的收购价的方式，给公司内部人士带来了至少6.96亿元人民币的收入，给予万国数据股票估值仅为4.32美元，并认为万国数据股价或将轻松归零。

BlueOrca:万国数据夸大数据中心利用率

在此次发布的报告中，Blue Orca表示，万国数据是一家在美上市的中国数据中心开发商和运营商。在过去一年时间里，万国数据的股价一度累计上涨400%以上，直到最近才有所回落。目前，万国数据的EV/TTM EBITDA达到了令人感到荒谬的80倍——哪怕其利息支出现在已经超过了公司上报的毛利润。投资者一直都坐视不理万国数据惊人的债务负担，原因是对该公司推测将有的重大增长抱有信心。

但研究表明，事实上万国数据正在借入金额大到有害的债务来为其内部人士造富，具体做法则是举债从未披露的相关方手中收购数据中心，而这些数据中心的价值根本不像万国数据声称的那样高。自从成为一家上市公司以来，万国数据一直都在不顾一切地借债，通过抬高未披露相关方收购交易的收购价的方式，给公司内部人士带来了至少6.96亿元人民币的收入。

Blue Orca还发现，有证据表明不相干的数据中心运营商出售了一座建筑物中规模庞大的空置机柜空间，而这个建筑物本来应该是由万国数据排他性运营的，其机柜空间利用率原本该达94%，这表明万国数据正在夸大其服务区域的规模和利用率，从而夸大了上报营收和EBITDA(即未计入利息、税项、折旧及摊销的盈利)数据。

从建模分析推测万国数据将其数据中心的利用率夸大了20%，该公司的增长在很大程度上都是虚无缥缈的。

在经过调整之后，Blue Orca对万国数据的股票估值为4.32美元，与其最新成交价相比低了87.6%。即便是这一估值也很可能是保守的。鉴于万国数据公司管理层支离破碎的可信任度、公司的庞大债务以及有关该公司正在夸大其数据中心价值和表现的证据，Blue Orca认为其股价可能会轻松归零。

BlueOrca:曾做空新秀丽一战成名

Blue Orca是一家新成立的做空公司，其掌门人SorenAandahl早前曾在做空港股上收获诸多战绩的格劳克斯公司出任研究总监一职。

5月24日，Blue Orca做空港股上市公司新秀丽，首战告捷。当时，Blue Orca在做空报告中称新秀丽收购TUMI时虚增应付账款，收购TUMI亚洲分销商时低报存货，存货大幅减值。除此之外，Blue Orca称新秀丽CEO履历造假，Tainwala并没有获得博士学位，并认为新秀丽股价只值17.59港元。

5月24日上午，新秀丽股价下跌10%后紧急停牌，，当晚公司发布澄清并复牌公告。5月25日新秀丽股价继续下跌12.38%，两日合计跌幅超20%。最新的消息是，6月1日，被指履历造假的新秀丽行政总裁TAINWALA已经宣布辞职，新秀丽股价已从7月5日25.80港元的低点反弹至7月31日收盘价29.7港元。