上市公司高管6月仍净增持业绩和估值成关键

进入6月后，A股主要指数均呈现震荡回落态势，估值中枢进一步下移。从指数的表现来看，6月以来蓝筹股指数表现相对较好，上证50、中证100指数虽然近两天跌幅较大，但整体跌幅相对稍小，高估值的创业板综指和创业板指数跌幅最大。

从近期的交易来看，A股呈现出缩量下跌的状态，两市成交额已经触及3000亿元低点，可见市场成交仍然低迷。不过，在市场整体成交低迷之时，上市公司高管增减持仍相对活跃。

根据数据，我们统计了2018年以来上市公司高管增减持情况。数据显示，截至6月27日收盘，1月-6月上市公司高管增减持的总次数分别是968次、1155次、695次、238次、1519次、1424次，累计净增持参考市值规模分别是-86.11亿、7.45亿、-22.51亿、-4.28亿、-2.6亿、3.54亿。可以看出，虽然6月份市场整体回落，但上市公司高管对股市仍呈现净增持态势。

具体到6月的情况，截至6月26日，A股上市公司高管增减持次数分别是954次、470次。按照参考市值，增减持市值规模分别是51.5亿元、47.96亿元，上市公司高管净增持次数和资金规模分别是484次、3.54亿元，增减持活跃度高于3月和4月，略低于5月数据，净增持规模仅次于2月份。

从行业的角度分析，截至6月27日，6月份上市公司高管净增持市值规模最大的是化工、汽车和纺织服装，分别达到8.38亿元、5.18亿元、1.13亿元，减持规模最大的是医药生物、食品饮料和交通运输，减持规模分别是8.09亿、2.49亿、2.14亿。

回顾2018年以来行业板块的市场表现，可以发现上市公司减持的行业，主要是今年以来表现相对较好、估值上升幅度较快的板块，而增持的行业主要集中在业绩相对坚实，估值处于相对合理位置的行业。从上市公司高管的增减持情况分析，应该对行业和板块的估值有所警惕，同时增加对业绩的关注程度。

总体来看，通过对上市公司高管增减持情况的梳理，我们认为应该回避估值过快上涨的板块，选择业绩相对坚实的行业，坚定对优质企业的信心。目前市场的估值已经处于历史的相对低位，从长线配置的角度看，投资价值逐渐增大，但也应该注意业绩是否坚实。随着未来3年信用债兑付高峰的来临，投资者要关心企业的现金流情况以及资产负债表的健康程度。