交运:年报披露期已结束 第一季度业绩首选航空

交运:年报披露期结束 第一季度业绩首选航空

行情回顾:本期(4月23日-5月5日),沪深300指数+0.37%,交通运输指数+3.86%。其中:航空+9.45%,机场+7.92%,铁路+7.72%,高速公路+0.77%,海运+0.42%,物流+0.31%,港口+0.13%,公路运输-0.46%。

    新闻:2018年一季度,中国国航实现营业收入316.07亿元,同比增幅9.1%,营业总成本282.30亿元,同比上升6.71%,利润总额40.24亿元,同比增幅66.31%,归属于母公司的净利润为26.28亿元,同比增幅79.2%。民航总局发布《关于拟批准北京航空有限责任公司筹建的公示》,公示内容显示,拟筹建北京航空有限责任公司,其中国航出资5.1亿,股权比例51%;北京航空有限责任公司与中国国际航空股份有限公司统一运营,使用中国国际航空股份有限公司二字代码CA,航线航班、时刻和停机位等资源在中国国际航空股份有限公司资源内统一调配,不新增资源需求。基地机场设在北京首都国际机场。

    点评:2018年一季度ASK同比增长10.96%,相比2017年同期ASK增速4.82,增速翻倍。RPK增长9.75%,大幅高于去年同期7.76%。在油价上涨背景下,成本增速小于营收增速,同时ASK和RPK增速明显放大,多项因素叠加,使第一季度归母净利润增速同比79.2%,超出市场预期。根据未来市场需要,国航细分客户群体,品牌差异化服务。从披露的拟使用飞机型号为B737-800可以看出,未来的市场定位以国内航空客货运输业务为主。在国航旗下形成高中低多品牌战略。我们推荐中国国航,继续看好其未来表现。需要注意的是,这新闻仅仅是公示,并不意味着其已经获批。

    投资风险:经济发展不及预期,人和物的交通运输需求增速下滑过快。