沪指二次探底考验前低 CDR“抽血”考验市场神经

本周沪指冲高3100点后遇阻回落，随着CDR细则发布，市场对于CDR分流主板资金颇为担心，周五沪指下跌逾1%，离前期低点3041点只有一步之遥。业内人士分析认为，CDR作为一个新的交易品种对于主板市场资金抽离效应将逐步显现，存量资金只能选择且战且退，大盘重心或进一步下移。

CDR“抽血”效应逐步显现

本周，证监会正式实施《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》，同时还发布了IPO办法等另外8个配套规则。这一系列制度的发布实施，为创新企业在境内发行股票或存托凭证做好了制度安排。

CDR作为一个新的交易品种，CDR会否抽血问题颇受市场关注。证监会新闻发言人常德鹏表示，会合理安排CDR发行时机与发行节奏，把握企业数量和融资规模。有分析师测算，CDR初步融资规模在1700亿元-3500亿元，约占当前A股总市值的0.3%-0.6%，对二级市场冲击不大。

不过A股却不买账，周五上证综指大跌1.36%，3100点得而复失。海通证券一分析师告诉大众证券报记者，CDR对于A股短期 “抽血”是显而易见的，专打独角兽的基金产品已经亮相，南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富、招商基金6家首批申报的产品已获批。公开信息显示，每家产品募资规模的上限是500亿元，下限是50亿元，预计6月11日开始募集资金，届时预计最多冻结资金3000亿元。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，投资CDR基金需要注意两点投资风险，一是流动性的风险。该类型基金要求3年内封闭，3年不能赎回，除非有的基金通过LOF上市，可以在场内进行份额交易。另一个风险是，这类基金在配售“独角兽”的时候要求一年内不能卖出。也就是说，这些基金在认购“独角兽”CDR份额之后，1年之后如果股价跌破发行价，就会面临亏损，只有1年后股价高于发行价才会获得回报。

市场重心或继续下移

创业板经过上周大跌之后，本周涨幅只有0.12%，可以说反弹乏力。主板市场更多是依靠沪深300、上证50权重股展开护盘，上证综指整体表现较弱。

国泰君安证券高级经理薛先生告诉大众证券报记者，从技术上看，大盘周五收出长阴，表明短线技术性反弹已经结束。随着两市成交逐步清淡，个股活跃度大不如前，赚钱效应大幅较弱。6月事件性因素较多，包括“世界杯魔咒”、美联储议息等，现在又来了CDR，市场存量资金已经玩不转了，只有通过不断下跌来化解短期压力。

南京一市场人士胡俊认为，目前高层对于A股的定位就是融资。今年以来，A股新股发行速度明显减慢，而推出CDR可以大大加快直接融资的速度。证监会副主席阎庆民日前表示，把发展直接融资放在更加突出位置。证监会还教育投资者不要 “炒新、炒小”，所以题材股热点近期呈现大幅降温之势。

光大证券一分析师认为，本周白马股还是有不少创出历史新高，如贵州茅台周三盘中突破800元，正是这些白马股的上涨推动了股指反弹。不过，贵州茅台随后几个交易日震荡走低，周五还跌破了五日均线，短线调整压力不容忽视。近期一些观点认为茅台能涨到1000元，也许从长期来看，茅台能够达到这一目标，但短期资金面并不支持。随着近期“独角兽”公司陆续上市，A股结构性调整步伐或进一步加快。