机构：CDR将丰富市场产品线 龙头券商有望受益

证监会日前发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》等9个与CDR相关配套的文件细则，符合条件的红筹企业7日起可递交发行CDR的申报材料。机构认为，小米有可能成为首家发行CDR的独角兽企业，CDR发行不会让A股承压，而将有利于更多新经济公司的萌芽。

哪些企业首批尝鲜？

国金证券表示，按照监管层设定的试点门槛，共有5家已在海外上市的创新企业符合发行CDR的标准，市场预期阿里巴巴、京东和小米的可能性较大，融资规模在60亿至300亿美元左右。此外，即将在港股上市的小米预计会通过CDR在A股同时上市。

中信建投证券也认为，小米在符合试点条件的公司中最先发CDR的可能性最大。百度方面，由于融资体量适中，营业利润稳定增长，自身也有非常强烈的发行意愿，其作为试点中先发的概率也比较大。其后可能是阿里巴巴、京东和网易。预计5家独角兽企业发行CDR规模为1360亿元至2200亿元人民币。

龙头券商有望受益

华泰证券认为，根据CDR细则，银行、券商、中证登可担任存托人，但券商在证券发行、交易、账户管理等业务上具备经验，优势比较明显。CDR细则落地将加速资本市场国际化，拓宽证券公司业务边界，增厚券商经纪及投行业务收入。CDR将增加A股的多样性，丰富资本市场产品线。对于证券公司而言，发行存托凭证上市费用较普通IPO更高。CDR细则落地利好券商板块，建议重点关注优质券商。

广发证券策略团队也表示，证券公司将以多种身份参与CDR发行及交易环节，建议重点关注拥有海外业务布局、发行运作能力雄厚的龙头券商。

针对部分质疑CDR发行对A股整体有较大虹吸效应的观点，广发证券表示，在目前防风险“攻坚”的环境下，再加上传统经济IPO节奏放缓，预计新经济融资规模在A股承载能力之内，对A股整体虹吸效应不大。

安信证券认为，CDR并不会对市场造成过大的流动性冲击。BATJ的回归对整个成长股板块将起到极大的补益，成长股土壤肥沃起来了，才能培养更多优质的新经济公司。

投资者如何参与？

目前披露的细则还没有对投资者门槛作出具体规定，但考虑到届时交易可能存在资金门槛，那么，广大中小投资者还有什么其他选择呢？答案是“独角兽”基金。

日前，6只“独角兽”基金产品拿到正式批文，其主要投向便是投资新经济企业IPO和CDR打新。上海证券表示，“独角兽”基金的发售可以集中广大中小投资者的资金进行IPO和CDR申购，更好地参与投资新兴经济优质企业的机会。

此外，东方财富证券表示，当前已正式进入CDR的发行窗口期，有望激发独角兽概念股、小米概念股的表现，投资者可适当关注该类题材品种的交易性机会。