电气设备:光伏政策剧震 CATL上市有望提振估值

电气设备:光伏政策剧震产业端向死而生 CATL上市有望提振中游估值

投资观点。本周大盘受中美贸易系统性风险影响下跌2.11%,电新各细分板块延续上周下跌颓势,表现欠佳,其中储能与光伏板块受政策调整影响跌幅较大,分别下跌7.22%与7.96%。新能源车板块,本周CATL开始申购,网上定价发行的中签率为0.093736%,申购倍数为1067倍,CATL上市将有望提振中游板块。国际能源署(IEA)表示看好新能源车未来发展,认为2030年全球电动汽车保有量有望达到2.2亿辆。我们继续看好消费元年到来,并强烈看好新能源车未来十年以上大周期、大行情。光伏板块,本周多晶产业链价格依然下挫,单多晶分化继续加剧,光伏政策重磅出台硬着陆,行业短期内将面临巨大压力,但我们认为这是一个行业发展必经的过程,此次的洗牌虽然残酷,但同时也给了优秀企业加速拉开差距领跑的机会,我们依旧相信优质企业必将在竞争中脱颖而出,整个行业也必将因为劣质产能的出清而更加健康。本周风电受消息面影响短期情绪受损表现不佳,下周或受光伏悲观情绪的影响继续低迷,但风电装机复苏和弃风改善的逻辑没有变,我们建议下半年优先布局运营端,19年优先布局制造端。工控板块,5月中采制造业PMI为51.9(前值51.4),达2017年10月以来最高点,连续22个月保持在荣枯线之上,数据的超预期再次验证经济韧性,经济稳中向好预期不变。需求回暖+进口替代+产业升级,将构成工控板块长期向好的逻辑,当期我们看好助力高端制造的运动控制类产品,将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。储能方面,当前将受益于动力电池产能相对过剩背景下的成本下降,而逐年递增的退役电池将成为一种态势,储能有望成为动力电池产业循环的一环。此外,在当前光伏发电加速市场化的背景下,凭借技术和商业模式盈利的时期有望来临,电改有望给“光伏+储能”带来市场机会。

    新能源汽车。CATL上市将有望提振中游板块,继续看好消费元年到来,并强烈看好新能源车未来十年以上大周期、大行情。本周动力电池龙头CATL开启IPO申购,申购价为每股25.14元。其中网下最终发行数量为2172万股,占发行总量10%,网上最终发行数量为1.96亿股,占发行总量90%,本次网上定价发行的中签率为0.093736%,申购倍数为1067倍,足见其高关注度与火爆程度。CATL的上市将有望带动新能源车中游板块进行价值重估,刺激并提振板块估值。国际能源署(IEA)于本周发布了《2018全球电动汽车展望》报告,对未来这一行业趋势的新发展进行了大胆设想,电动汽车市场规模在逐渐壮大,如果政府能够继续大力支持电动汽车的发展,2030年全球电动汽车保有量有望达到2.2亿辆,其中包括1.3亿辆纯电动汽车和0.9亿辆插电式混合动力汽车。我们认为2030年中国新能源车保有量有望突破1亿辆,接近全球一半的份额,未来将迎来十年以上新能源车大周期与大行情。整体看,新能源车发展大方向依然十分明确,我们坚定看好新能源车消费元年到来以及未来十年以上的大周期与大行情。重点推荐标的:天赐材料、璞泰来、新宙邦、杉杉股份、当升科技、创新股份、三花智控、宏发股份。

    新能源发电。本周多晶产业链价格依然下挫,单多晶分化继续加剧,多晶硅片和多晶电池价格继续下跌,单晶产品特别是高效产品价格坚挺,单晶电池片价格还有小幅提升。本周光伏政策重磅出台硬着陆,行业短期内将面临巨大压力,下周市场将会有所反应。但是我们认为这是一个行业发展必经的过程,此次的洗牌过程虽然残酷,但是也给了优秀企业加速拉开差距领跑的机会,我们依旧相信优质企业必将在竞争中脱颖而出,整个行业也必将因为劣质产能的出清而更加健康。本周风电受消息面影响短期情绪受损表现不佳,下周或受光伏悲观情绪的影响继续低迷,但风电装机复苏和弃风改善的逻辑没有变,我们建议下半年优先布局运营端,19年优先布局制造端。推荐标的:金风科技、天顺风能。

    工控储能:PMI上涨超预期,制造业扩张加速。5月中采制造业PMI为51.9(前值51.4),达2017年10月以来最高点,连续22个月保持在荣枯线之上,数据的超预期再次验证经济韧性,经济稳中向好预期不变。需求回暖+进口替代+产业升级,将构成工控板块长期向好的逻辑。当期,我们看好助力高端制造的运动控制类产品,将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。推荐行业领军企业汇川技术,细分龙头信捷电气、英威腾及技术平台型公司麦格米特、长园集团。储能方面,当前将受益于动力电池产能相对过剩背景下的成本下降,而逐年递增的退役电池将成为一种态势,储能有望成为动力电池产业循环的一环。此外,在当前光伏发电加速市场化的背景下,凭借技术和商业模式盈利的时期有望来临,电改有望给“光伏+储能”带来市场机会,许多企业已积极布局。随着储能技术进步与成本下降,“储能+”应用领域打开,储能商业化有望提前进入爆发期。推荐标的:行业龙头阳光电源、卡位调频市场的科陆电子,打造铅蓄电池产业链闭环的南都电源。

    电力设备:国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据,1-4月份,全国电源基本建设投资完成投资550亿元,同比增长5.2%;电网基本建设投资完成额993亿元,同比下滑24.1%。电网投资从高速发展向高质量发展转变态势明显,更加偏向于配、用电侧。看好售电侧和增量配电网放开带来的结构性投资机会。继续推荐国电南瑞。

    风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。