航空业迈入新景气周期 航空股有望迎业绩估值“双升”

近日，国航、东航、春秋航空等多家航空公司宣布，从6月5日起调整国内航线旅客运输燃油附加费。无论航线是否超过800公里，燃油附加费每航段均由人民币0元上调为人民币10元。

对此，东方证券表示，2015年2月份以来由于油价下跌，国内航线燃油附加费一直处于暂停征收状态。燃油是航空公司最大的经营成本，约占25%-40%。时隔3年，由于国内航空燃油综合采购成本超过规定的每吨5000元，国内多家航空公司燃油附加费恢复征收，在行业整体供小于求的情况下，燃油附加费增加部分将大部分转嫁给消费者，对航空公司业绩呈现积极效应。

除燃油附加费复征对航空板块带来利好外，行业整体较高的景气度也成为板块后市上行的最根本动力。国金证券表示，春节以来，我国航空业需求持续旺盛，叠加一线机场供给受到抑制，体现出淡季不淡的特点，其中东航最为明显，4月份国内线客座率86.5%，创历史新高。6月下旬航空暑运旺季将要到来，持续旺盛的航空需求将维持我国航空业供需偏紧状态，航空业有望在旺季走出量价齐升行情。

另外，安信证券也表示，在民航供给侧结构性改革持续推进以及航线票价放开背景下，未来2年航空供需结构持续向好，行业迈入新景气周期，航空公司业绩和估值有望迎来双升。

行业优异的基本面背景下，航空股后市表现受到了机构的普遍看好，8只航空股中，有6只个股近30日内被机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，中国国航(8家)、南方航空(8家)、东方航空(6家)、春秋航空(5家)和吉祥航空(4家)等5只个股被机构扎堆看好，近30日内机构看好评级家数均在3家及以上。这5只个股最新动态市盈率均处于相对低位，其中，南方航空(14.98倍)和中国国航(19.43倍)估值均不足20倍，东方航空(20.45倍)、吉祥航空(23.51倍)和春秋航空(25.43倍)最新动态市盈率也均在26倍以下。

上述5只机构扎堆推荐的航空股，近期市场表现也较为突出，除春秋航空月内微跌1.40%外，吉祥航空(11.04%)、东方航空(5.98%)、南方航空(2.60%)和中国国航(2.18%)等个股月内股价表现均跑赢同期大盘(沪指月内累计上涨0.61%)。

对于机构扎堆看好，市场表现突出的吉祥航空，国泰君安证券表示，优质的航线网络正在逐步享受中国航空业景气波动上行的历史机遇，卓越的成本管控能力贡献额外的利润。上调2018年-2019年每股收益预测分别至0.88元、1.27元，考虑行业估值与成长性估值溢价，按照2018年25倍市盈率预测，上调目标价至22元。