市场情绪重回基本面 私募看好A股下半年行情

今年以来，随着A股对政策面消息的基本消化，市场恐慌性情绪也有所修复，虽然在当前仍面临货币政策是否宽松、社会融资是否会超预期等不稳定因素，但机构对A股市场下半年行情却较为乐观。

日前，《证券日报》记者通过梳理多家私募机构的研究发现，几乎所以私募一致认为A股下半年行情将好于上半年走势，如此乐观的判断依据在于市场对上半年不稳定的政策面影响已经消化，例如资管新规的落地、A股“入摩”进入倒计时等，可以预期，A股结构性行情仍存，在海外资金流入和货币市场相对宽松的环境下，当前配置A股资产恰逢其时。

恐慌情绪得到一定消化

今年4月份，市场最为关注的资管新规正式落地，其主要内容在于对投资门槛、过渡期期限、募资路径、产品要求等方面有了进一步明确，这也让市场长期以来的过度担忧有所缓解。同时，上半年影响A股市场另一个主要政策在于A股最终纳入MSCI新兴市场指数的影响。

分析人士指出，资管新规和A股“入摩”两则消息的叠加出现，是上半年A股市场恐慌情绪升温的主因，但随着市场对其进一步消化，以及宽松货币政策的期待，市场关注焦点也会重归基本面。

暖流资产分析认为，资管新规落地有利于缓解市场恐慌情绪，利好大金融板块，市场关注焦点也会重归基本面。从今年A股全年走势来看，整体上仍旧是结构性行情，从节奏上来看，上半年要弱于下半年，或是先抑后扬走势。

“上半年可以说是春节红包行情，但是持续的时间和力度不如预期。”暖流资产表示，主要原因在于短周期回落，以及通胀和利率回升，再加之监管因素影响，市场总体流动性环境不好。

星石投资分析认为，坚定好看下半年A股行情的另一个因素在于，投资者对贸易争端负面冲击也在逐渐消化。“在负面隐忧逐渐消退后，前期调整的A股市场有望逐步修复。因此，在基本面未发生大转变情况下，不确定性导致市场情绪的反复，带来的更有可能是交易性变化。”

青睐基本面确定性板块

临近年中，伴随A股“入摩”临近促进海外资金流入，叠加年中可能出现的货币边际宽松的宏观环境，基本面的短周期回落也将逐渐企稳。多数私募分析认为，从多个基本面因素来看，下半年A股行情肯定要好于上半年，此时A股将进入最佳配置机会；但5月份要特别关注美联储加息进程，资产配置应当关注一些基本面确定性好转的板块，例如啤酒、大众消费品、石化和建材等板块。

泓铭资本认为随着A股“入摩”蓝筹股受益将更明显。6月份A股将正式纳入MSCI国际指数，中长期内会为A股和H股市场带来一些增量资金，这对资本市场是一个相对利好因素，相对而言蓝筹股受益会更明显。按照MSCI公司目前计划，到今年6月份和9月份，A股纳入比例因子分别为2.5%和5%，预计今年A股纳入MSCI带来的资金流入在150亿美元到200亿美元之间。

暖流资产表示，白酒和医药板块将是今年较好的配置品种，其估值合理、增长高速。而对于科技板块而言，短期无论贸易进程如何，其影响均有所消化，长期趋势看好。此外，金融地产板块要比周期股好一些，但仍需基本面配合，例如石化和建材板块本身基本面相对确定。

汇利资产认为，短期来看A股市场风险偏好确实有所下降，但波动可能还会持续。从中长期来看，随着国内去杠杆和供给侧改革推进，行业集中度会进一步上升，上市公司盈利质量会持续提高，目前A股蓝筹股的估值已经回到2016年初的水平，部分中小市值个股估值也处于低位，市场整体不存在明显高估；A股进入最佳资产配置阶段。