山西首富玩转资本术：高位套现跨境通48亿元 再花10亿元入主青松股份

2014年，晋商杨建新通过百圆裤业斥资10.32亿元收购跨境电商环球易购，而在此次关键性的收购完成之后，2015年百圆裤业正式更名为跨境通，之后公司先后通过参股前海帕拓逊等多家跨境电商领域优质企业，迅速成长为跨境电商龙头。

而随着公司的成功转型和业绩爆发，跨境通股价迅速攀升，市值在4年内增加了约15倍，从2014年初的20亿元左右到现在的300多亿元。在跨境通成功的资本运作背后，实业起家的杨建新也被贴上了“首富”标签，2015年至2017年，杨建新连续三年被胡润富豪榜评为山西首富。

与此同时，2016年9月份起，杨建新又悄悄开始布局当时并不热门的青松股份，并在2017年12月份成功控股公司，成为新晋实际控制人。据《证券日报》记者统计，其控股青松股份前后花费也约在10亿元左右。另一面，杨建新在跨境通“退”意明显，跨境通今年4月下旬公告显示，其将第一大股东地位和控制权让出。

杨建新控股青松股份之后，5月9日青松股份举行2017年度股东大会，《证券日报》记者发现，杨建新本人却并未出席此次股东大会。

青松股份新任董秘骆棋辉对《证券日报》记者表示，目前青松股份经营稳定，受原料价格上涨影响，公司业绩稳定增长，同时，公司仍在搭建新的发展战略，将寻找合适的收购标的。

套现48亿元转战青松股份

4月23日，跨境通公告显示，实际控制人杨建新、樊梅花夫妇在4月21日签署《股份转让意向书》，拟将其持有的1.1亿股转让给公司第二大股东徐佳东或其指定的第三方，每股不低于28元／股(4月20日公司收盘价17.74元／股)，该事项将导致公司控制权发生变更。也就是说，交易成功后，杨建新夫妇此次溢价转让，将获取现金逾30亿元。

2014年杨建新用逾10亿元收购了深圳环球易购100%股份，百圆裤业从而转型互联网电商，并在行业红利期持续并购，2015年至2017年，跨境通年度净利润增幅分别达到403.39%，133.85%、90.72%。

在跨境通实现快速增长的同时，杨建新夫妇也开始逐步减持套现。据媒 体统计，2015年其通过旗下公司新余睿景减持了162万股，套现5442.91万元。随后，在2016年3月份和4月份进行了首次较大规模减持，通过旗下公司新余睿景企业管理服务有限公司减持1515万股，套现金额约4.4亿元左右；2017年9月19日，樊梅花将其所持的7200万股协议转让给邓少炜，套现12.96亿元。

综上，杨建新在跨境通减持套现将超过48亿元。

中国电子商务研究中心高级分析师张周平对《证券日报》记者表示，2016年至2017年，跨境通净利润增速虽有下滑，但增速依然较快。净利润增速下滑一方面跟其出口跨境电商市场竞争激烈有关，随着更多的传统外贸企业转型升级，外贸线上化发展成为重点，这势必加剧了行业竞争系数。另一方面，随着跨境通规模的扩大，为应对市场竞争，其需采取更多方式抢占市场，这也影响净利润的增速。

张周平认为，跨境通原先实际控制人的转让有着高位套现的迹象，当前的跨境通已经不是之前的以传统服装业为主的现状了，跨境电商已经成为其主营业务和主要营业收入。徐佳东成为大股东也更有利于跨境通的发展。

值得注意的是，在杨建新首次较大规模减持跨境通对应的时间点上，其开始通过另一旗下公司广佳汇布局青松股份。

早在2016年9月份，杨建新借助广佳汇受让青松股份12.86%的股份，每股按11.79元，转让款总额为5.85亿元。此后杨建新本人通过二级市场竞价买入部分股份。

2017年11月29日，青松股份公告显示，杨建新及其一致行动人广佳汇通过协议受让青松股份10.19%股份，按11.79元／股，转让价款的总额为3.18亿元。

至此，杨建新其及一致行动人占青松股份总股本比例为23.05%。据《证券日报》记者统计，其前后购买青松股份总耗资约10亿元。

而在去年12月20日，青松股份发布公告，称原实控人柯维龙先生与杨建新先生签署了《表决权委托协议》，约定本次协议转让股份过户完成之日(含当日)起，柯维龙将其持有的公司2604.95万股股份，对应股份比例为6.75%的表决权、提名权、提案权不可撤销地、不设任何限制地、无期限、无偿地授予杨建新先生行使。本次股份转让后，杨建新合计可支配青松股份29.80%股份对应的表决权，公司控股股东、实际控制人由柯维龙变更为杨建新。

寻找新的利润增长点

青松股份是国内松节油深加工龙头企业，合成樟脑产量连续多年位居全国第一，同时也是全球最大的合成樟脑生产商。

不过受制于整个市场需求，以及原材料价格低迷行影响，青松股份在两年前也经历了业绩的低潮期。2015年年底，完成亏损子公司亚细亚的股权转让成为公司业绩转折点，之后公司财务状况实现了大幅改善，净利润得到较大幅提升。

2017年，受益于原料松节油价格的上涨，整个产业链景气上行。据青松股份2017年报显示，全年实现营业收入8.11亿元，同比增长45.56%，实现净利润9474.60万元，同比增长189.44%，实现营业利润1.28亿元，同比增长210.94%；综合毛利率28.37%，同比提升7.71%。

青松股份副总经理吴德斌对《证券日报》记者表示，松节油在2011年左右达到此前高位约2.5万元／吨，此后受到上游供应量激增影响，松节油价格一路向下，甚至跌破1万元／吨，同时行业景气度向下。2017年以来，松节油价格一路回升，目前国内市场松节油价格已经创下了新高，超过2011年创下的记录，达到3万元／吨。受此影响，2018年公司盈利将持续向好。

据青松股份一季报显示，公司营业收入2.54亿元，同比增长64.68%；净利润6080.01万元，同比增长429.74%。

但是，业内人士对《证券日报》记者表示，由于松树资源短期内难以扩大规模，松节油产品需求稳定，公司未来发展受限。要进一步实现公司业绩增长，则需要借助上市公司平台，加大外延式并购。而杨建新入主青松股份，无疑将进一步打开青松股份资本运作的路径。

对于杨建新入主青松股份之后，青松股份将具体如何布局发展？对此，骆棋辉表示，目前公司仍在搭建新发展战略，此后有具体计划将按程序进行披露。

青松股份年报显示，在新的控股股东及实际控制人支持下，公司维持平稳运营，在继续深耕化工主业同时，择机布局新兴行业，寻找新的利润增长点。

值得一提的是，4月16日，青松股份公告拟以自有资金在广州和香港分别设立两家全资子公司广州青航和青航国际，新任董秘骆棋辉为广州青航法人代表。主要目的是为了优化公司的内部结构，提升管理效率，为公司实现多元化产业布局奠定基础。