月初资金面均衡偏松

（原标题：月初资金面均衡偏松）

5月首个交易日(2日)，央行开展2000亿元逆回购，完全对冲当日到期量；同时，跨月后资金面转松，主要资金利率悉数下行。市场人士指出，月初扰动因素较少，加之财政投放及降准资金陆续到位，公开市场千亿资金投放，短期内资金面宽松格局料可延续。

资金利率下行

5月2日，公开市场有2000亿元逆回购顺延到期，央行也对应开展了2000亿元逆回购，实现零回笼或零投放，此次操作仍显中性。

昨日早间央行公告称，以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作，期限全部为7天期，中标利率为2.55%，与上次持平。另据数据，4月30日、5月1日到期的逆回购规模分别为1700亿元、300亿元，因假期因素，均顺延至5月2日到期。

央行2000亿元逆回购操作，加之财政投放、降准资金陆续到位等因素影响下，资金面转为宽松状态，昨日主要资金利率悉数下行。

5月2日，Shibor全线下跌，隔夜Shibor跌10.4基点报2.72%，7天Shibor跌8基点报2.8920%，14天Shibor跌4.4基点报3.8240%，1个月Shibor跌0.7基点报3.8930%，3个月Shibor跌0.2基点报4.0030%。

银存间质押式回购利率也几乎悉数下行，其中隔夜品种DR001下跌7.57基点报2.7080%，代表性的7天期品种DR007下跌4.08基点报2.9455%；更长期限的14天期、21天期分别大跌27.34基点、90.18基点，最新分别报3.6663%、3.7191%，显示市场的资金面预期偏于乐观。

据交易员透露，昨日资金面总体均衡。早盘，资金面均衡偏紧，融入需求集中于隔夜、7天，并不急迫，临近中午上述需求逐步得到满足，资金面回归均衡。午后，隔夜资金供给有所增加，尾盘均衡偏松。

有望继续改善

分析人士认为，5月初资金回笼压力不大，预计月初流动性总体平稳，不过资管新规出台对短期流动性的影响将待观察。

4月27日晚间，市场等待已久的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布。多数机构分析认为，资管新规对总体流动性的冲击有限。

“货币政策微调对冲下，资管新规落地对流动性冲击有限。”华创证券指出，去嵌套、去通道影响下，预计影子银行将继续被压缩，进而对整体流动性造成冲击。但是，从年初以来货币市场保持宽松以及4月17日的降准均可以看出，货币政策确实在做微调，以对冲资产新规落地造成的流动性冲击。

中金公司同时表示，“严监管、稳货币”的组合仍将保持，在降低融资成本的整体要求下，如果出现意外冲击，货币政策等应给予一定的对冲，有助于降低短期冲击。资管新规落地之后，货币政策预计将予以一定的协调配合，加上4月份缴税等因素度过，有利于资金面的稳定性的略微好转。

市场人士指出，在结构性去杠杆的基本思路下，预计“严监管+稳货币”组合不变，资管新规落地之后，货币政策可能将予以一定的协调配合。短期来看，随着资金面平稳跨月，5月初资金面有望改善。