资金调仓

（原标题：资金调仓）

5月2日，继格力电器、万科A、伊利股份、中国平安、平安银行、保利地产等白马龙头频频“跳水”之后，东阿阿胶也加入“白马失蹄”的行列。

东阿阿胶2日大幅跳空低开，午后直接封上跌停板，截至收盘，仍有2.35万手封单挂在“卖一”价位。

业绩不及预期是该股跌停的重要原因。4月27日晚间，东阿阿胶公告2018年一季报：实现营业收入16.96亿元，同比增长1.17%；归母净利润6.09亿元，同比增长0.8%；扣非净利润5.97亿元，同比增长2.02%。

“今年以来政策风口发生重大变化，大力支持新兴产业发展，市场风格开始转变，科技成长风头正劲，白马股退居二三线；涨幅过大、获利了结、业绩不及预期等因素，都加速了白马股阵营的动荡，从而引发连锁效应，争相抛售。”新时代证券研究所投 顾总监刘光桓表示。

2017年是白马蓝筹股的牛市，上证50指数2017年大涨25.08%，沪深300指数涨幅亦高达21.78%，而同期创业板指数下跌10.67%，市场分化十分明显，白马股如格力电器、伊利股份2017年涨幅逾80%。

华泰证券分析师曾岩认为，白马股大跌，可能的原因有三：其一，盈利维度，由于整体白马股估值偏高，市场对其业绩预期较高，容易出现实际低于预期的情况；其二，交易维度，2017年以来白马股涨幅明显、获利盘较多，借财报窗口进行获利回吐；其三，筹码转移维度，随着创业板与主板盈利差走扩，成长股性价比凸显，2018Q1公募基金持仓显示创业板仓位自2016Q2以来首次提升。

随着政策风口向科技股偏移，资金正在加速撤离白马蓝筹股，并转向创业板，从基金一季度调仓情况可见一斑。据光大证券数据，截至2018年一季度末，基金重仓股(剔除港股)中主板、中小板、创业板的股票市值占比分别为62.51%、23.62%、13.87%，环比变化-4.52、0.88、3.64个百分点。

“基金对大小盘的持仓比例扭转了过去六个季度大强小弱的态势：对主板的持仓比例下降，对中小板和创业板的持仓比例上升；对主板处于低配状态，对中小板和创业板处于超配状态。”光大证券分析师谢超表示，基金对创业板的配置比例改变了自2016年一季度以来的持续下行趋势，而对主板配置的比例则结束了自2016年一季度开始的持续上涨态势，开始见顶回落。