行业回暖 中国服装企业海外并购提速

从七匹狼收购Karl Lagerfeld，到维格娜丝瞄准了衣恋香港及关联方持有的小熊维尼，中国人曾耳熟能详的国外服装品牌，已经越来越多地看到中国企业的身影。

4月11日晚间，拉夏贝尔(603157)宣布旗下孙公司拟出资2080万欧元收购Vivarte SAS持有的Naf Naf SAS公司40%的股权，成为中国服装企业布局海外的又一典型案例。受到并购利好的影响，拉夏贝尔4月12日报收18.43元/股，以涨停收盘。

Vivarte SAS是法国最大的服饰集团之一，近几年由于市场竞争激烈和自身经营不善等多重因素影响，Vivarte SAS负债累累。有媒  体报道，截至2017年8月的财年内仍然录得3.01亿欧元的净亏损，尽管这已经比2016年的6.72亿欧元缩窄超过一半，但这是Vivarte SAS进行旗下品牌出售换来的结果。近年来，为摆脱危机，裁员、出售旗下品牌、进行深度重组成为近些年其发展的重要工作。该公司先后宣布要出售旗下鞋履品牌和服装品牌Naf Naf。

Naf Naf SAS公司于1973年成立，主要于法国从事销售女装产品及配饰，目前于多个国家(包括法国、意大利、西班牙及比利时等)拥有合共494个零售点。公告显示，Naf Naf SAS公司截至2016年8月31日年度亏损770万欧元，截至2017年8月31日年度溢利10万欧元。

此次拉夏贝尔将法国品牌服装公司收入囊中，意味着拉夏贝尔在国际化上获得了重要进展。拉夏贝尔称，此次收购的顺利完成，将有利于提升拉夏贝尔的整体知名度和国际影响力。

值得一提的是，大量品牌定位轻奢，却未能抓住中国市场正是Vivarte SAS在遭遇危机期间被诟病的一点。因此，拉夏贝尔在公告中特别提到，将“提升目标公司拓展中国市场的可能性”。

记者注意到，2017年已披露了年报或者业绩快报的30家服装类上市公司中，有20多家公司业绩增长，其中报喜鸟等至少5家公司2017年净利润同比增长5成以上。服装行业呈现出企稳回暖的态势。

行业复苏的同时，上市公司也纷纷加快了海外并购的步伐。中信建投研报中曾统计，中国纺织服装在经历了2011-2013年行业低迷期的衰退之后，近几年迎来一轮新的并购潮。其中海外并购数目在2012年之后增长迅速，交易金额总体处于上升态势，从2012年20.4亿人民币升至2016年82.57亿，规模增加了三倍。2016年并购数量46起，交易总金额达231亿元，平均交易金额约5亿元。

最为人熟知的是2017年8月，七匹狼作价3.2亿元收购香奈儿设计总监老佛爷Karl Lagerfeld的同名轻奢品牌在大中华区的大部分生意。

此外，曾是阿玛尼(Armani)等奢侈品牌生产商的如意集团如今也表现非常活跃，频频出手并购海外品牌。2018年2月，瑞士奢侈品品牌Bally母公司JAB Holding Co.发布声明，宣布如意集团旗下子公司山东如意投资控股公司获得瑞士品牌多数股权，与此同时，JAB集团仍保留少数股权，而Bally管理层也进行了跟投。如意集团还先后入股日本知名服装公司Renown、苏格兰粗花呢生产企业Carloway、德国男士西装品牌Peine Gruppe等。

如意集团董事长邱亚夫今年两会接受证券时报记者采访时表示，收购外资品牌是如意集团从产业链上游走到下游的现实需求，这能使其切入价值链的高增值环节，从而提高在国际分工中的地位。

也有行业人士分析，受益于消费结构升级，需求端的改善，服装类上市公司将会基于产业链、打造全新增长点。未来几年服装类并购还将更加频繁，且金额和规模将有扩大的趋势，这对上市公司的业绩增厚也将带来显著影响。