安邦获注资608亿 股东遴选正式开始 五大焦点看过来

时隔40天，被依法接管的安邦又有了新动态。

4月4日，朋友圈被一则信息刷了屏——安邦保险集团引入保险保障基金注资并启动战略投资者遴选工作。消息来自银保监会和安邦接管工作组的两则公告。

距离2月23日安邦集团正式被接管已过去40天，安邦重组脉络渐渐清晰，大体为：引入保险保障基金，维持安邦注册资本不变，引入优质民营股东，保险保障基金有序安全退出。

根据公开信息，一周前的3月28日，中国银保监会批复同意保险保障基金向安邦保险集团增资608.04亿元，增资后，安邦保险集团注册资本619亿元。与此同一天，上海一中法院公开审理了安邦集团原董事长吴小晖涉集资诈骗罪、职务侵占罪一案。

此次安邦重组有数个焦点：安邦保险股东如何以循环注资撬动万亿资产？重组为何引入保险保障基金注资？608.04亿元注资规模创下保险保障基金历次救助之最，对保险保障基金影响有多大？保险保障基金救助安邦会有“损失”吗？什么样的股东最可能“入主”安邦？就这些焦点问题，券商中国记者带您梳理。

焦点一：如何循环注资撬动万亿保险集团？

根据中国银保监会信息，经调查核实，中国银保监会发现安邦保险集团部分股东在筹建申请和增资申请中，存在使用非自有资金出资、编制提供虚假材料等行为，依法撤销了安邦集团有关股东和注册资本变更的行政许可。

为确保安邦集团偿付能力充足，维护公司稳定经营，切实保护投保人利益，在撤销安邦集团相关股权许可的同时，保险保障基金同步对安邦集团注资。

据安邦接管工作组披露，此次保险保障基金注资金额为608.04亿元。注资后，安邦集团注册资本维持619亿元不变。依此计算，安邦集团被真实认可的自有资本仅有10.96亿元。

保监会信息并未详列哪几轮增资存在问题。根据公开信息，安邦在2011年6月、2014年3月和2014年12月分别增资69亿元、180亿元和319亿元，并一举成为中国注册资本最多的保险集团。

那么，虚增资本的资金从何而来？吴小晖又是如何以不到11亿元自有资本完成600多亿元的增资神话，继而建造起总资产约2万亿元大型保险集团的呢？

3月28日的吴小晖案的庭审上，公诉人指控吴小晖涉集资诈骗罪和职务侵占罪两项罪名，通过公诉信息可以梳理出吴小晖利用旗下产业公司循环注资的身影，安邦财险由一家中小型财险公司变身巨无霸的大致脉络如下(除了第二点，其他信息来自于庭审公诉信息)：

1、 安邦财险于2004年成立。成立时7家初始股东中，6家是吴小晖实际控制的产业公司。

2、2011年，安邦财险资本金增至120亿元，同年安邦财险变更为安邦集团。

3、 吴小晖隐瞒对产业公司的实际控制关系，通过产业公司控股安邦财险、安邦集团后，以安邦财险为融资平台，指令该公司开发投资型保险产品并主导产品设计，骗取中国保监会销售批复，向社会公众募集资金。

4、 将安邦财险作为融资平台，采用对安邦系公司和产业公司实施明暗两条线管理的方式，掌控核心财务人员，打通安邦保费资金与产业公司之间的划转通道，为其将安邦保费资金划转至产业公司作了充分准备。

5、截止到2017年1月5日，累计向1056万余人次销售投资型保险产品，超出批复规模募集资金7238.67亿元，并将部分超募资金转移至吴小晖实际控制的产业公司，用于对外投资、归还债务、个人挥霍等。至案发，实际骗取652.48亿元。

6、 吴小晖所有和控制的公司200多家。

2011年6月，吴小晖利用职务便利，指使他人采用划款不记账的方式，将安邦财险保费资金70亿元划转至吴小晖实际控制的产业公司，其中，69亿元作为吴小晖实际控制的产业公司的自有资金，用于增资安邦财险。

2014年3月和12月，吴小晖控制的中乒投资集团有限公司等30余家产业公司分两次增资180亿元和319亿元入股安邦集团。

截至2014年12月1日，安邦集团注册资本619亿元，吴小晖控制的37家股东公司控股比例达98.22%。

焦点二：为何引入保险保障基金注资？

根据中国银保监会发布的信息，引入保险保障基金注资的目的是确保安邦集团偿付能力充足、公司稳定经营、保护投保人利益。

引入行业风险救助基金参与行业风险处置，是国际上常用的风险处置手段。保险保障基金作为非政府性行业风险救助基金，主要用于救助保单持有人、保单受让公司或者处置保险业风险。

根据《保险保障基金管理办法》，可以动用保险保障基金的情形有两种：

(一)保险公司被依法撤销或者依法实施破产，其清算财产不足以偿付保单利益的；

(二)中国保监会经商有关部门认定，保险公司存在重大风险，可能严重危及社会公共利益和金融稳定的。

照此看，安邦引入保险保障基金应属于第二种情况，即被监管部门认定存在重大风险，可能严重危及社会公共利益和金融稳定。

动用保险保障基金救助安邦也有一定预兆，担任安邦接管工作组副组长之一的符飞，即在中国保险保障基金公司任职。

原保监会相关负责人今年年初曾表示，目前行业风险形势依然非常严峻，2018年将是保险保障基金公司发挥重要作用的一年，希望保险保障基金进一步筑牢行业风险屏障，促进保险业持续健康发展。

焦点三：目前保险保障基金规模有多大？

保险保障基金是金融业较早建立的非政府性行业风险救助基金，是根据《保险法》和《保险保障基金管理办法》的规定缴纳形成，集中管理，统筹使用，用于救助保单持有人、保单受让公司或者处置保险业风险。

根据保险保障基金公司数据，截至2017年底，保险保障基金余额为1125.02亿元(汇算清缴前)，同比增长19.40%；其中，财产险基金余额715.58亿元，占63.61%，人身险基金余额409.44亿元，占36.39%。

由此计算，注入安邦的608亿元，在保险保障基金中的占比约54%。

焦点四：保险保障基金注入之后会“损失”吗？

在我国，使用保险保障基金要依法进行。《保险保障基金管理办法》规定，动用保险保障基金，需要由中国保监会拟定风险处置方案和使用办法，商有关部门后，报经国务院批准。

简言之，使用保险保障基金需要三步：第一步，(银)保监会拟定使用方案；第二步，与有关部门协商；第三步，报国务院批准。之后，才能动用保险保障基金。

银保监会公告显示，引入保险保障基金注资并“阶段性持股”，是改善安邦集团公司治理、充实偿付能力而采取的“临时性”风险救助措施。在引入保险保障基金注资的同时，安邦集团将同步启动战略股东遴选工作，尽快引入优质民营资本作为公司的战略性股东，实现保险保障基金有序安全退出。

其实，“阶段性持股”、“临时性救助措施”以及“有序安全退出”，已经给这次保险保障基金注资安邦，给予了充分说明，保障基金是有进有退的，退的时候还会坚持有序和安全。换言之，保障基金的资金不是有去无回，不会“打水漂”。

根据此前的两例救助案件经验，保障基金在相关公司平稳运行之后，都实现有效退出，并实现了不错的收益。

2007年接盘新华人寿问题股东约4.66亿股份时，入股股价为5.99元，到2009年退出，一次性转让给汇金公司的股价为8.71元，溢价率达45.4%。

中华联合保险方面，保险保障基金2010年介入，2012年注资60亿元，2015年开始退出动作，在北京金融资产交易所公开挂牌转让所持有的中华联合保险60亿股份，2016年1月转让完成，成交总价格为144.05亿元，较资产评估值溢价99.97%。

根据安邦接管工作组的公告，下一步，保险保障基金将根据安邦集团风险处置工作进展情况，有序转让公司股权。

焦点五：安邦重组要引入什么样的股东？

接管组公告称，近期，安邦集团将正式启动战略股东遴选工作。在监管机构及安邦接管组关于安邦的公告中，一再重申的是，安邦股权重组将保持其民营性质不变。

对于安邦重组将引入的民营股东，这次公告也首次给予了描述：

资本实力强、核心主业突出、投资行为稳健、依法合规经营，特别是具有养老、健康、互联网科技等与保险主业协同资源的大型民营企业。

今天的两份公告，也让安邦重组路径清晰起来，与救助新华、中华接近，也是保险保障基金给予财务救助、引入股东、保险基金有序退出。由于保险保障基金注资后，安邦集团注册资本619亿元不变，也意味着不是通过股本收缩重组安邦。

虽然原董事长案件审理和股东资本运作层面轰轰烈烈，但在经营层面，安邦集团运营并未受到影响。

安邦接管工作组3月28日公告称：2018年3月28日，吴小晖因个人犯罪行为接受法院公开审理。此前，安邦集团已免去吴小晖董事长、总经理的职务。目前，安邦集团在监管部门的接管下，业务运营平稳，现金流充裕，能够履行对所有安邦客户的保单承诺，确保保单持有人的合法权益不受损失。