美联储加息 央行轻松应对底气足

预料之中的美联储年内首次加息终于落地。北京时间22日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.5%至1.75%的水平。数小时后，中国央行上调了7天逆回购操作利率5个基点至2.55%。当日，香港金融管理局亦将基本利率提高25个基点至2%。

全球市场对于美联储加息早有预期并充分消化。汇率市场上，加息落地后，人民币对美元汇率开盘即跳升逾百点。当日，人民币对美元中间价调升229个基点，报6.3167，调升幅度创2月27日以来最大。美元汇率则走弱，截至当日下午4点半，美元指数报89.52。港元汇率一度跌至33年新低，当晚7点，港元汇率报7.8468，守住7.85关口。

中国央行温和上调政策利率

“央行此次上调政策利率主要还是基于国内经济形势。”中国民生银行首席研究员温彬告诉上证报记者，由于春节季节性因素、食品价格上涨，导致2月份通胀达到2.9%。全年核心CPI中枢或也较去年进一步提升，所以结合基本面和通胀因素，央行对政策利率进行小幅调整。总体来看，央行秉持了一贯稳健中性的货币政策立场。

央行公开市场业务操作室负责人昨日表示，此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期，也是市场对美联储加息的正常反应，可以进一步收窄货币市场利率与公开市场操作利率之间的利差，有利于增强公开市场操作利率对货币市场利率的传导作用，也有利于市场主体形成合理的利率预期，约束非理性融资行为，对稳定宏观杠杆率可起到一定作用。

中信证券首席固收分析师明明分析，央行操作的两大信号值得关注：一是当日流动性明显净回笼再配合上调政策利率；二是提及约束非理性融资行为，这说明央行对目前市场过度期待利率下行以及加杠杆操作的关注。

“上调政策利率仍是为了配合金融去杠杆。”蓝石资管研究总监赵博文告诉上证报记者，央行公开市场保持了“量足但价不低”的格局，“量足”主要为配合“非标”入表，支持表内信贷投放，让金融去杠杆不会对实体经济造成过大冲击。而“价提高”主要为防止金融机构利用利差继续加杠杆。

“短期来看，上调政策利率对债市乃至货币市场影响不大，利率总体仍将保持平稳。”温彬表示，目前市场流动性相对宽松，金融机构在债券、利率债和同业存单的配置上有一定积极性。

昨日，债市延续了近期的反弹趋势。中债国债收益率曲线显示，十年期国债到期收益率报3.748%，较前一个交易日下行1.5个基点。十年期国债期货主力合约报93.396，上涨0.21%。当天货币市场仍保持宽松态势，资金价格继续下行。上海银行间同业拆放利率(Shibor)大多下行，隔夜Shibor下行1个基点，报2.5490%。1个月Shibor下行3.8个基点，报4.4662%。

美联储年内或加息三次

美元汇率在美联储利率决定公布后下滑。北京时间22日15时51分，美元指数报89.4493，跌幅0.29%。金价则从三个月低位反弹，在上述时间报每盎司1332.3美元，涨幅0.8%。

在美联储宣布加息后，人民币对美元汇率开盘即跳升逾百点。昨日下午4时30分，人民币对美元汇率报6.3212。同日，人民币对美元中间价调升229个基点，报6.3167，调升幅度创2月27日以来最大。

外汇分析师李刘阳说，美联储本次加息大概率不会改变人民币对美元汇率在6.3至6.35区间震荡整理的格局。

民生银行高级研究员应习文说，从以往情况来看，在预期充分的情况下，美元加息并不一定导致美元走强。

美联储此次加息幅度符合市场预期，市场也已提前消化，全球股市表现温和。美股在美联储政策声明发布后一度上扬，但收盘时三大股指跌幅在0.18%至0.26%不等。22日的亚太股市及欧洲股市早盘交易涨跌互现。

代表美联储利率预测中值的“点阵图”显示，2018年至2020年的加息次数将分别为3次、3次和2次。其中，明后两年的加息节奏较去年12月的预测加快。

Decision Economics高级顾问Cary Leahey对上证报记者表示，美联储年内加息次数将为3次，而非4次。Cary Leahey认为，美国基准利率最终将达到3%。