腾讯业绩大超预期 手游成增长主力

21日港股收盘后，腾讯控股(462.60-0.86%)(0700.HK)发布了2017年财报。报告显示，公司2017年全年和第四季度净利润均超预期。备受市场关注的是，智能手机游戏收入作为公司最为活跃的业务板块，同比增长近六成。凭借游戏、视频、微信变现等热点核心业务，公司财报发布前夕，机构纷纷调高目标价。

净利润远超预期

2017年腾讯公司实现收入人民币2377.6亿元，同比增长56%；权益持有人应占盈利人民币715.1亿元，同比增长74%；全年实现净利润人民币724.71亿元，同比增长75%，远高于市场预期人民币650.32亿元；每股收益人民币7.598元，拟派息每股0.88港元。

第四季度，腾讯实现营收人民币663.9亿元，实现净利人民币208亿元，高出市场预估值25%(预估值为人民币166.4亿元)。

财报显示，智能手机游戏及个人电脑游戏、支付相关服务、数字内容订购及销售与社交及视频广告是整体收入增长的主要驱动力。其中，集团增值服务业务年度收入同比增长43%至人民币1540亿元。网络游戏收入增长38%至人民币978.83亿元，该项增长主要受智能手机游戏收入的增长所推动；社交网络收入增长52%至人民币561亿元。集团网络广告业务年度收入同比增长50%至人民币404.39亿元。其中，媒 体广告收入增长30%至人民币148.29亿元；社交及其他广告收入增长65%至人民币256.10亿元。社交板块方面，微信及WeChat合并月活跃账户达9.886亿，同比增长11.2%，小程序日活跃账户超过1.7亿；QQ智能终端月活跃账户同比上升1.7%至6.830亿。

另外，受视频及音乐流媒 体服务带动，收费增值服务注册账户同比增长22%至1.35亿；受支付相关服务及云服务强劲增长带动，公司其他业务同比增长121%。

手游收入增长近六成

游戏一直是腾讯内容战略布局中的重要一环，期内智能手机游戏也无疑成为增长最强劲的板块。财报显示，智能手机游戏收入同比增长59%至约人民币169亿元。另外，受益于《地下城与勇士》及《英雄联盟》的增长，个人电脑客户端游戏收入同比增长13%至约人民币128亿元。

值得关注的是，腾讯游戏板块的快速发展，除了自身发力外，还是其精耕存量市场的成果。

据不完全统计，腾讯在2017年累计投资了近十家游戏公司。其中国内市场投资的西山居，其当年推出的《魔域手游》仅上线12小时，流水就突破了千万大关，新增用户72万。海外市场方面，腾讯则投资了以“吃鸡”游戏闻名的韩国游戏商Bluehole，此外还包括英国游戏商MilkyTea(代表作《超级战士球》)和FrontierDevelopments(代表作《过山车大亨》)，以及美国游戏商PocketGems(代表作《战龙》)。业内人士指出，腾讯在电脑端游戏领域成为全球领导者后，正在通过结盟和收购的方式提高其在手游领域的海外形象。

大行接力看高股价

凭借游戏、视频、微信变现等热点核心业务，财报发布前夕，机构纷纷上调腾讯控股的目标价，其中摩根士丹利给出了550港元的最高目标价，较21日收盘价462.6港元仍有约19%的上涨空间。此外，花旗和高盛的目标价分别为538港元和535港元。

值得关注的是，机构纷纷对腾讯2018年的展望表示乐观。其中，花旗认为，2018年腾讯非国际通用会计准则纯利将达到人民币906.34亿元，2019年或突破千亿，至人民币1147.48亿元。摩根士丹利则基于手机游戏业务的强劲增长，预测全年销售或增长40%。另外，中金公司(16.60-0.36%)预计，2018年腾讯手游将延续强劲表现，同时小程序也有望成为未来推动微信生态体系发展和腾讯股价上行的新驱动力，因此认为2018年腾讯的表现值得期待。

腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示，“展望未来，我们正在大幅增加视频、支付、云、人工智能及智能零售等领域的投资，这将会在短期内对我们的盈利有些影响，但我们相信这些投资能为我们带来长远价值及增长机会。”