私募加速布局MSCI指数基金

基金经理认为，产品以指数增强为主，是因为当前市场风格变化较快，且政策因素非常重要，同时在当前点位，预计指数增强策略有较好的风险回报比。

仅剩2个多月，今年6月1日起A股将正式纳入MSCI新兴市场指数，近期MSCI又发布了12个新的中国指数。不少私募基金跃跃欲试，或推出MSCI中国A股纳入指数的相关产品，或跟踪MSCI概念股资金流向，捕捉机会。

以指数增强产品为主

证券时报记者了解到，近期凯丰投资、宝澜投资、申毅投资、双隆投资等多家私募基金已发行或者打算推出MSCI中国A股纳入指数的相关产品。去年10月，MSCI正式发布MSCI中国A股国际通指数(MSCI China A Inclusion Index)。记者了解到，当前私募布局主要以该指数为跟踪对象。

“A股纳入MSCI，我们预估今年增量资金会有1000亿左右，以后总估计在万亿级别。很少有确定性这么强且总体资金量这么大的机会，这个机会将是今后几年市场的大主题。”申毅投资董事长申毅表示。

申毅告诉记者，公司或将在今年5月份先发行MSCI指数增强产品，以后还希望跟大的机构资金合作，按照他们制定化的要求进行产品设计，获得相对指数的超额收益。“我们会推出纯A股指数增强策略的基金，时间越长量化选股超越主动的概率、幅度越大。未来指数投资是大方向，而MSCI这个策略容量将远超别的指数策略。”

百亿私募凯丰投资在今年2月份推出了MSCI中国A股纳入指数基金，凯丰投资量化部负责人何炫驹表示，该基金初期主要采用被动跟踪策略，通过严格的投资纪律约束和数量化的风险管理手段，实现对标的指数的有效跟踪，获得与标的指数收益相似的回报，而且采取每日开放，“未来计划在MSCI中国A股纳入指数的基础上，发挥我们主动管理的优势，配合量化分析，构建该指数的增强策略”。

双隆投资总经理马俊表示，双隆从两年前开始跟踪MSCI相关的投资主体，当前在相关领域积累了一定的经验。“我们有发行MSCI基金的想法，但仍需看客户的意向。策略方面以指数增强为主，主要还是考虑当前市场风格变化较快，在监管环境未达到新的平衡之前政策因素非常重要，同时当前点位，指数增强策略预计有较好的风险回报比。”

除了推出专门的指数基金，也有一些私募通过跟踪MSCI概念股资金流向，捕捉投资机会。易善资产董事总经理蔡晨炜表示，“目前股票相关策略逻辑里有追踪资金流，如果资金流向MSCI概念股，我们模型也会选到这些股票，将高配资金流入股票。”

大蓝筹之外也有受益

“入摩”之后，市场风格会否有所改变？“目前看来，外资也并非说就是偏好蓝筹股的，他们偏好大盘股、流动性好的股票。同时，外资要配置A股，主要通过香港的互联互通机制买入，所以以后北上的交易量会大幅上升，但QFII、RQFII的使用可能不会增加。”

马俊也表示，从当前市场状况来看，外资进入A股市场主要还是MSCI纳入后的被动跟踪增量资金。主动管理资金进来的体量更小，风格上对盈利的重视程度较高，并不能严格的区分蓝筹或者成长。

另外，何炫驹也告诉记者，3月新推出的12只指数更为细化，其中尤其是中小盘类指数给投资者提供了更多的选择。A股二线蓝筹、中盘蓝筹也将有机会得到更多关注。因此，未来不仅主板中的金融、消费板块会成为外资未来流入的主要标的，成长龙头也将有望获得外资更多的关注。

马俊称，从韩国和台湾市场纳入MSCI指数的进程来看，初期无论是资金还是风格均影响有限，后续影响需看相关配套政策，如外汇管制等。A股纳入MSCI长期来看对A股市场是有利的，这一点毫无疑问。对A股的影响更多是投资风格的稳健化和估值的合理化，这将是一个漫长的过程。