碧桂园融资成本连续五年下降 创历史新低

碧桂园控股有限公司(02007.HK)3月20日披露全年业绩，2017年，碧桂园实现合同销售金额人民币5508亿人民币(下同)，同比增长78.3%，合同销售面积6606万平方米，领跑行业，并成为首个年销售额破5000亿元的房企。报告期内，碧桂园实现营业收入2269亿元，毛利587.9亿元，同比增长分别达48.2%，82.4%，毛利率企稳回升，增长4.8个百分点至25.9%，股东应占利润达到260.6亿元，大幅增长126.3%。

业绩高增长的原因主要是，公司在中国新型城镇化进程中的均衡布局，在国家分级调控背景下， 2017年，按目标市场分，目标一二线和目标三四线的销售对集团贡献各占一半。此外，受益于碧桂园集团前期充足的土地储备，优良的内控管理及高周转的策略。

值得注意的是，截至2017年底，碧桂园加权平均融资成本下降44个基点至5.22%，期末加权平均融资成本连续五年下降，至历史最低水平；净经营性现金流持续为正且表现优异。2017 年销售楼款现金回笼5003.3亿元,回款率91%，扣除支付土地款、工程款等经营性现金支出后,经营性现金流净额为240.8亿元,延续2016年净经营性现金流为正态势，做到了经营效益和风险管控的得当平衡。报告期内，碧桂园可动用现金约人民币1484.0亿元，达上市以来最高水平，同比增长54%，在宏观调控收紧、短期资金偿还压力增大的情况下，有力地保证了经营的良性循坏，支撑了规模的积极扩张。另有约人民币2485.1亿元银行授信额度尚未使用，运营资本充足，获评级公司惠誉调升企业信用评级至投资级，抗风险能力进一步加强。

分红方面， 2017年全年，碧桂园股东应占利润260.6亿元，核心净利润246.9亿元，同比均翻番，分别达126.3%和106%。碧桂园预计，随着已销售面积进一步交付，未来利润持续增长可期。受益于盈利增长，碧桂园2017年派息大幅提升，宣布派发末期股息每股24.95分，全年合计每股派息39.97分,同比增长133.5%。