河南新三板企业“进退”调查

（原标题：河南新三板企业“进退”调查）

资本市场最大的优势，就是其自带新陈代谢机制，选择新的个体进来支持，助推优秀企业迈向更高级市场，也让跟不上的企业掉队出局。2018年前两个月，河南省有5家企业先后挂牌新三板，同时，也有13家新三板企业申请终止挂牌，部分企业是为了配合“转战主板”。2017年1月1日至今，河南省新三板企业中先后有25家申请终止挂牌，其中9家已获批终止挂牌。

业内人士分析认为，这些主动摘牌的公司，一种是公司有其他的规划，比如IPO或者是被并购，这类公司通常质地优良，有能力和自信去IPO或者是成为并购标的；另一种可能是企业没能在新三板很好地融资和发展，从而选择退市重新私有化。

今年前俩月 5家企业挂牌 13家企业申请终止挂牌

进入2018年，河南新三板企业申请终止挂牌数量开始增多，其中1月份申请终止挂牌的新三板企业为6家，分别为鑫宇科技、沃特节能、速达股份、盛世生态、巨龙生物和万杰智能。而截至2月20日，2月份申请终止挂牌的企业为7家，分别是东方化工、恒星钢缆、捷安高科、永威安防、纵横生态、百逸达和蓝德环保等。其中捷安高科已经完成上市辅导，沃特节能和永威安防正在主板IPO辅导进行中。

2017年全年，河南新三板企业共有12家企业申请终止挂牌，其中7家在2017年内获批终止挂牌，分别为鹏飞股份、顺美国际、杰科股份、惠强新材、云飞扬、迪富信息和宏源车轮；2家在2018年获批终止挂牌，分别为盛世生态和太行电源。其中洁利康因为未按时披露2017年半年报而被全国股转系统强制终止挂牌，英锐光电因为股东大会审议未通过，不得不在2017年12月5日公告取消申请终止挂牌。

不过同时，也有企业继续登陆新三板。截至2月27日，河南省2018年已有5家企业挂牌新三板，分别是河南天利热工装备股份有限公司(以下简称天利热工)、郑州纺机自控设备股份有限公司、河南华星科创股份有限公司(以下简称华星科创)、濮阳绿宇新材料科技股份有限公司(以下简称绿宇新材)和河南天一文化传播股份有限公司。

天利热工主要从事热处理设备及其配套设备的研发、生产和销售。现已成为中航重机、中国铝业、中原特钢、中国航天科技集团公司、中国船舶重工集团公司等国内知名企业的设备供应商；华星科创可谓是纺织行业的先进代表，其产品自OE10支至环锭纺160支。在纺织行业支数越高、利润越好的行业特点下，其在2016年营收同比下滑9.39%的情况下，实现净利润增长96.29%。绿宇新材则是河南能源化工集团有限公司子公司，其2015年度、2016年度净利润分别为189.66万元、161.42万元，表现并不亮眼，但其所从事行业科技含量较高，是国内最早涉足密胺泡沫材料研发的企业。

4家申请终止挂牌转战主板20家上市辅导进行时

据不完全统计，2017年至2018年2月27日，河南省新三板企业共有22家企业先后进行上市辅导和冲击IPO，其中3家企业已完成上市辅导，达到上市标准；17家企业已经完成辅导备案或者正在进行上市辅导；慧云股份、大盛微电和永威安防3家企业更换券商之后继续辅导。

在大河财立方记者不完全统计的24家申请终止挂牌企业中，仅捷安高科、永威安防、沃特节能和金丹科技属于上市辅导和IPO失败(金丹科技)的企业，其他18家正在辅导和终止审查(凯雪冷链)的企业中，鲜有申请新三板终止挂牌的情形。

捷安高科在其终止挂牌理由描述中表示，基于公司长期战略发展规划，根据公司所处的发展阶段及资本市场计划路径，为降低公司运营成本，提高经营决策效率；永威安防的描述则为“公司因业务发展需要及境内资本市场的长期发展战略规划”；沃特节能的表述十分坦诚，提到了“目前股票流动性较差”的情形，申请终止挂牌是为了更好地配合该公司的IPO战略规划。

上述业内人士认为，新三板“摘牌潮”现象的背后，不可忽视的是来自主板市场传递的阶段性趋势，而更大程度上是退市制度在走向常态化的必然结果。这既对现有市场提出了某种挑战，也是向着未来市场进行调整和再配置。

该业内人士表示，对于准注册制的新三板市场，退出和进入同样重要。存在市场化的优胜劣汰，正是新三板这几年高速扩容的前提和基础。

事实上，随着监管在不断加强，新三板最终将迎来以量取胜到以质取胜的飞跃的转变，部分相对较差企业会被淘汰，未来主动申请摘牌或被终止挂牌的企业可能还会增多。

进入2018年主动终止挂牌企业大多成长性较好

截至2018年2月27日，河南新三板企业申请终止挂牌的12家企业中，除了捷安高科、纵横生态、百逸达和蓝德环保的2017半年度净利润在1000万以下，其余的企业2017半年度净利润都超过1000万元。其中东方化工、恒星钢缆、永威安防和速达股份的净利润都在2000万以上，分别为2692.68万元、2137.9万元、2070.9万元和2389.44万元，同比增幅分别达到3224.71%、162.39%、88.53%和31.66%，表现出了良好的成长性。

而在2017年则是另一幅场景，当时申请终止挂牌的12家企业中，3家2017年半年度净利润亏损，分别是英锐光电、迪富信息和宏源车轮；8家净利润同比出现下滑，下滑幅度最大的英锐光电，达到189.31%，其董事会申请终止挂牌的决议也在股东会无法通过之后紧急取消申请；2家没有公布自己的2017年半年度报，分别为鹏飞股份和洁利康。

鹏飞股份主要从事高新耐火材料、高新耐磨陶瓷涂料、水泥窑预热器纳米陶瓷内筒、金属基陶瓷复合材料的研发、制造和销售。其最新的半年度报告是2016年半年度报告，其2016年报直到终止挂牌也没有公告出来。

2017年4月份，鹏飞股份发出终止挂牌的申请。之后，由于无法按时出具2016年年报和2017年半年度报，先后被其主办券商英大证券4次风险提示有被全国股转系统终止挂牌的风险。该公司董事长贾玉川和董秘黄士明被全国股转系统两次下发“采取自律监管措施”，意外的是其第一次“采取自律监管措施”的公告中，落款居然错写成江苏金泰宏科技股份有限公司。

顺美国际在其2017年半年度净利润仅为4.9万元的情况下，宣布重大资产重组，并为此次重组准备了900万元的收购保证金，最终在其主办券商中泰证券14次风险提示之后于2017年11月7日宣布终止重组。2天后的11月9日，顺美国际申请终止挂牌。

新三板企业要想发展好控股股东“支持”至关重要

相对主板企业，多数新三板企业的存在规模偏小、发展能力偏弱和企业实际独立性不强的情形，控股股东的影子几乎无处不在。河南金泉的申请终止挂牌就是配合其控股股东开封市金盛热力有限公司整体战略布局与经营战略布局发展规划的结果。

恒星钢缆是获大股东支持而取得良性发展的典型。该公司虽然未在其申请终止挂牌过程中提到其控股股东河南恒星科技股份有限公司(以下简称恒星科技)之间的关系，但是两者之间联系却在过去的公告中多有提及。除了恒星科技持股该公司59.40%，恒星科技及其大股东谢保军和焦会芬也先后为恒星钢缆在2016年到2017年上半年29笔银行借款提供担保。

2017年8月16日，恒星钢缆发布公告称，该公司的部分员工拟参与恒星科技发布的员工持股计划。恒星钢缆对此表示，此项关联交易有利于提高公司的运营效率，有利于日常业务的开展，有利于提高公司员工的积极性，不存在损害挂牌公司和其他股东利益的情形，也不会影响公司的独立性。

事实上，如果没有控股方的有力支持，一些新三板企业很难实现良性的发展。而一旦子公司被视为控股方的“提款机”，子公司也很难获得较好的发展。因未按时披露2016年度报告而被全国股转系统终止挂牌的洁利康就是这样的情形。

2017年9月11日，洁利康收到河南证监局的关注函，关注函称，洁利康实际控制人周运杰违反2015年10月20日作出的《实际控制人关于洁利康关联担保解除的承诺》，继续以洁利康相关资产于2016年2月3日、2016年2月8日为圣光集团医药物流有限公司(周运杰控制的其他企业，以下简称圣光医药)一年期展期借款合计人民币8000万元提供抵押担保。2017年7月17日，因圣光医药未按期偿还借款且存在上述担保，造成洁利康位于鲁山县露峰办事处新华村的土地及地上房产被查封，洁利康可能存在停产、持续经营具有较大不确定性、资不抵债、面临破产、公司资产被关联方占用等风险。

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