兜底增持第三季 新鲜玩法不改护盘初衷

（原标题：兜底增持第三季 新鲜玩法不改护盘初衷）

在股价低迷的时刻，由老板兜底的员工增持潮再度涌现。

从2017年12月开始，兜底增持进入“第三季”，迄今已有逾20家公司的实控人向员工发出增持股票倡议。

据上证报记者梳理，相较于此前的兜底增持，本轮增持倡议又有“新花样”：有公司实控人承诺8%的保底收益，不少公司辅之以管理层增持、回购股票等组合拳。但是，核心诉求依旧是护盘。

花样兜底增持

2月27日，神州长城、美晨生态加入兜底增持倡议的队列。其中，神州长城实控人陈略承诺，凡于2018年2月27日至3月31日期间，员工通过二级市场买入神州长城股票且连续持有12个月(含)以上并届时仍在职的员工，若产生亏损由其本人以现金予以全额补偿；若产生收益，则归员工个人所有。

据记者统计，自2017年12月以来，A股市场已有逾20家公司的实控人向员工发出增持股票倡议。倡议的主体内容大同小异，即实控人承诺在某个时间区间内员工购买自家公司股票的，持有6个月或12个月后，若产生亏损将由实控人予以现金补偿。

这种做法并不新鲜。自2015年下半年十多家公司发布类似增持倡议书后，2017年年中涌现了第二波兜底增持热潮，本轮增持倡议已属“第三季”。

值得注意的是，信邦制药、首航节能等多家公司的实控人不但承诺保本，还设置了最低收益。如信邦制药公告，若员工买入的公司股票收益不足8%的，差额由哈尔滨誉衡集团、朱吉满进行补偿。

星星科技则披露，若员工连续持有6个月(含)以上至计算补偿时点并在职的，其买入公司股票收益不足4%的(年化收益按8%计算)，差额由倡议人以自有资金予以补偿。索菱股份披露，员工连续持有6个月以上，若因买入公司股票产生亏损，由实控人肖行亦予以补偿，同时给予本金3%的利息补贴。

1.3亿元抄董事长底

截至目前，已有部分公司披露了增持结果，中金环境的员工最为踊跃。截至2月14日收盘，该公司共有629位员工增持股票，合计增持数量为12877134股，均价10.09元/股，总金额约1.3亿元。据查，在倡议规定的有效期2月8日至14日5个交易日内，中金环境累计成交金额约8.5亿元，员工增持的交易额占比达15%。

据查，截至2016年末，中金环境母公司及主要子公司在职员工总数为4725人，员工平均薪酬为7.9万元。这表明，约13%的员工响应董事长倡议出手增持，且增持员工人均掏出20.67万元，相当于平均年薪的2.6倍。

2017年11月，中金环境董事长沈金浩、副董事长郭少山也增持了股票，均价约13.8元/股，从价格看，员工本次增持价格比董事长买入价低了27%！

此外，联建光电共有90名员工响应倡议，增持总金额约1295万元。爱迪尔、安控科技、科陆电子、索菱股份的增持金额分别是169.5万元、365.4万元、303.8万元和758万元。

从结果看，本轮增持的成色较以往更足一些。2017年年中的员工增持雷声大雨点小，如长城动漫仅有1名员工花1万元买入自家股票1000股。

护盘“组合拳”

实控人兜底鼓励员工增持，显露出对公司前景的看好。但从背景因素分析，不少公司股价承压，部分公司控股股东的股份质押比例较高，护盘心切。

部分公司使出了多样护盘招数。比如，去年底以来，信邦制药已多次采取股票回购、大股东及管理层增持等方式提振股价。截至2月7日，公司累计回购股份2975.9万股，占总股本的1.74%，支付总金额近2.4亿元。同时，大股东、董事长及高管多次出手增持。

从基本面看，信邦制药业绩稳健。再往前看，2017年5月，朱吉满豪掷30亿元协议受让股份，成为新的实际控制人，其所持股票全部被质押。

华仁药业2月9日配股完成后股价大跌，实控人周希俭21日发出“只鼓励、不兜底”的倡议书后股价继续跌停，26日追加了大股东增持计划。控股股东一度遭遇平仓风险的佳讯飞鸿，2月8日复牌披露员工增持倡议时，同时抛出了回购公司股份的预案。星星科技也是在控股股东出现平仓危机时，发布了员工增持倡议，且披露了大股东增持计划。

部分公司适逢资本运作期。如27日复牌的美晨生态此前停牌酝酿资产收购，复牌时发布了控股股东增持及员工增持倡议两项公告。员工大力增持的中金环境，正推进重大资产收购事项。发布员工增持倡议及回购股票预案的海兰信，也在推进资产收购事项。

“实控人自掏腰包兜底来鼓励员工增持，深层次的动机还是维持股价稳定，以保障质押股份的安全及资本运作的推进。”市场人士表示，但从以往的案例看，这种做法的有效性很难说。

从前述公司看，增持信息对二级市场的刺激作用并不明显，仅个别公司股价有所反应。比如，海兰信在利好发布期间曾出现3个涨停板；停牌前连续大跌的美晨生态，27日复牌后迎来涨停。