做市“伤”

（原标题：做市“伤”）

1月31日，新三板做市指数再创历史新低，触及950.22点。尽管当天尾盘收阳，但之前从1月8日至30日，连续17个交易日做市指数阴跌不止，这在全球资本市场都是极其罕见的。

如果与2015年“牛市”时最高点2673.17点相比，做市指数至今已跌去六成。

不仅如此，做市交易规模持续萎靡，1月31日的做市交易额仅1.59亿元，仅占当天新三板总交易额13.17亿元的12%。整个1月份做市交易额33.48亿元，也创新低。

事实上2017年12月22日新三板制度改革后，市场预期做市行情会有所起色。但现实很残酷：做市企业数量不断下滑，做市商退出做市成倍增加。

疲软：做市交易规模锐减

统计显示，2017年新三板交易额为2271.8亿元，其中做市交易785.05亿元，占比34.56%。

而自2017年7月以来，新三板做市交易额急剧下滑。

2017年上半年每个月做市成交额基本都在70亿元以上，个别月度如3月份做市交易额高达139.57亿元。但自7月后，做市交易额降至50亿元以下，其中10月份，做市交易额仅34.35亿元，不足上半年月度交易额平均值的四成。

有券商人士表示，做市商并不差钱，做市交易低迷主要跟市场环境和做市企业自身质地有关。

值得关注的是，在2018年1月15日新的交易制度实施前，做市交易更显“鸡肋”。1月2日-1月12日，新三板每天做市交易额下滑至1亿元左右，占总成交额比例仅一成。

1月15日，新三板协议转让的企业全部变为集合竞价转让。

尽管新政实施后，个别交易日，盘中交易做市规模大于竞价转让规模，但加上盘后交易金额，做市成交额依旧仅占总交易额一成多。

1月31日，新三板做市交易额仅1.59亿元，而同日竞价和盘后协议交易额均在5.7亿元以上。

新三板在线统计，2018年1月做市交易总额仅33.48亿元，为2017年以来最低。

反向：做市转“协议”数量持续增多

1月30日，浙商创投(834089)、联诚发(837293)、巨龙生物(831775)齐发公告称，将变更做市交易方式为集合竞价方式。

值得注意的是，浙商创投是首次进入私募做市业务试点的10家单位之一。

新三板在线注意到，浙商创投2016年1月29日首次做市，做市商包括浙商证券等9家券商，最新收盘价格11.05元。

统计显示，1月份已经有6家挂牌企业由做市转为协议或竞价交易，另有方圆现代(834381)终止去年就筹划的协议转做市计划。

2017年4月，方圆现代董事会及股东大会就已审议通过了《关于公司股票由协议转让方式变更为做市转让方式的议案》。2018年1月30日，方圆现代表示，因公司发展规划调整，拟仍采用目前的集合竞价转让方式。

新三板在线注意到，由于做市市场长时间疲软，原先协议转做市的趋势开始反转。

2017年仅121家挂牌企业由协议转做市，远低于2016年的389家和2015年的659家，减少比例分别为68.89%和81.64%。

同时，2017年做市转协议的挂牌企业则多达332家。

截至1月31日，新三板市场做市企业下滑至1326家，比2017年初1654家已减少近两成。

市场人士认为，交易不活跃、估值不及预期等是影响挂牌企业变更交易方式的主要原因。新三板在线注意到，上述121家协议转做市的企业中，做市后股价下滑的超过3成。

撤退：做市商主动减少做市规模

整个一月份，股转系统做市商退出做市的公告数十起，涉及33家做市商，57家挂牌企业。

其中东吴证券退出为11家挂牌企业做市(包括浙商创投)、光大证券退出7家，中信建投证券退出为御食园等6家企业做市。

股转系统数据显示，截至1月31日，新三板92家做市商中，兴业证券做市数量最多，为258家。

做市数量排名第二、第三的国泰君安(241家)和中泰证券(239家)在过去的13个月退出数量分别为39家和25家。而排名靠前的兴业证券和申万宏源证券退出做市的情况相对较少。

同时做市数量不足10家的做市商有7家。

此外，新三板在线注意到，挂牌企业中联讯证券有55家做市商，华强方特、成大生物、圣泉集团和蓝山科技做市商均在30家以上。

值得注意的，做市商仅两家的做市挂牌企业高达358家，占做市总数的27%。鑫聚光电(831881)等四家挂牌企业，做市商不足2家。

不过也有部分企业看好新三板做市制度，选择协议(竞价)转做市，或新增做市商。

如武侯高新、合全药业、传神语联和高光世纪逆势选择做市交易。智冠股份、泰祥股份、美兰股份等16家企业选择新增做市商。

本文出品：新三板在线。作者：张贝贝。

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