非银金融:券商枯木逢春 保险长期配置价值凸显

行业推荐顺序:证券>保险>多元金融。

谨慎看好券商板块:券商板块,我们认为需要把握好场外业务和财富管理业务所带来的龙头券商的投资机会。随着此次华泰证券、国泰君安跨境业务试点获批,鼓励大型持牌机构先行先试,控制创新风险,证券行业有望掀起“自下而上”的创新浪潮。我们认为在当前时点下,大券商有望率先跑赢同业,叠加低估值,有望成为行情修复的重要驱动力,值得密切关注。

增持预期底部的保险板块:我们在前期的报告中指出保险已在不断进行供给侧的改革,以高理财险为代表的旧产能不断出清,以健康险、重疾险等长期保障型险种为代表的优质产能正不断扩张。而开门红正是在新常态下影响板块持续走强的扰动性因素,无需过渡悲观。随着监管布局部署未来3年监管核心工作,上市险企的市占率有望进一步提升,利好上市险企,应把握预期底部的保险板块低吸机会。

信托板块受资管新规影响深远:短期内对市场的吸引力或将有所下降。无论是打破刚性兑付,还是禁止多层嵌套及通道业务,都是对信托行业的重构,我们认为信托公司唯有提升主动管理水平才是王道,需要打造包括产品设计能力等在内的核心竞争力。

金融科技热潮持续,需警惕风险:区块链持续受到市场广泛追捧,沪深交易所关注度高,我们认为需要警惕相关投资风险。

风险提示:市场大幅下跌风险;宏观经济下行风险;监管趋严风险。