“三通一达”之后A股再添物流行业“新面孔” 德邦股份1月16日正式上市

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快递行业巨头纷纷在A股会合，这一回又来了“新面孔”——德邦股份(603056)。1月16日，德邦股份即将在上交所上市。与其他快递同行要么海外上市或者借壳曲线上市，德邦是首个以IPO的方式登陆A股的民营物流企业。至此，我国民营快递公司上市企业将增加至7家。

盘点德邦股份的上市进程可谓曲折丛生。早在2015年6月德邦就曾向证监会报送招股说明书申报稿并被证监会受理，不过，当年证监会宣布暂缓IPO发行。

在2016年至2017年间，“三通一达”、顺丰、百世纷纷通过借壳或美国上市等方式进入资本市场。而德邦物流董事长崔维星在一次参加达沃斯论坛期间曾表示，不认为上市的早晚对德邦有多大的影响，更专注于把管理做扎实，把客户体验做好，所以没有考虑借壳上市。2017年3月16日，德邦再次公开披露招股书。

不过在2017年12月的发审会上，德邦物流近年来的业绩波动曾引起了关注。据招股说明书显示，2014年、2015年、2016年，德邦实现营收分别为104.93亿元、129.21亿元、170亿元;其净利润分别为4.72亿元、3.37亿元、3.80亿元。但最终德邦股份成功过会。

与人们熟知的圆通快递、中通快递不同，德邦股份为人所熟知的其实是快运业务，擅长的领域是零担运输，即把运往一个地方的多家客户的货，通过配载的手段，达到一辆车的基本载运能力，然后运送到该地方，再在当地分发给各个客户的运输方式。这相当于“快件拼车”模式，适合企业间的大件运输，而德邦股份也将公司定位为“中国性价比最高的重货快递”。

作为国内最大的公路零担运输企业，德邦股份一直以来保持了公路快运领域的领先优势，建立了覆盖全国范围的运输网络。公开资料显示，截至2017年9月30日，公司及下属全资子公司在全国32个省、市、自治区的315个城市共拥有营业网点5243个(不含事业合伙人网点)，拥有各型运输车辆10528台(不考虑半挂车)。在北京、上海、广州、武汉、成都、郑州等各区域中心城市有127处分拨中心，进行24小时的货物运输服务。

招股说明书显示，德邦股份在全国公路快运和快递行业面临的主要竞争对手主要包括：天地华宇、佳吉快运、安能物流、顺丰控股、申通快递、圆通速递、中通快递、韵达股份等企业。这其中既有快运企业，也有快递巨头。

德邦股份曾表示，此次拟发行不超过1亿股股份，预计募集约4.2亿元，用于直营网点建设项目、零担运输车辆购置项目、快递车辆及设备购置项目以及信息一体化平台建设项目。德邦股份计划在上述4个项目共投入38.8亿元。其中，20.9亿元用于购买零担运输车辆。从资金分配的金额不难看出，德邦要继续加码品牌业务——零担运输。

随着中小件市场日渐饱和，快递巨头们开始觊觎零担市场。而当前，快递行业发展迅速，但“零担快运”行业似乎发展更为缓慢。根据国金证券对国內快运行业的研报显示，2016年中国零担物流市场规模达1.04万亿元。但由於行业准入门槛低，容易产生大量小而散的企业，以至於在目前竞争松散的市场中没有行业绝对龙头。而当前零担快运市场前10家公司的市场份额总和只占3.35%，作为收入第一的德邦只占了1.02%。

有业内人士指出，这是德邦股份在民营物流快递企业资本战中实现突围的最好突破口。德邦股份坚持直营网络为主，自有车辆和外请车辆相结合的经营策略，在我国货运市场集中度较低的情况下，公司更是凭借覆盖全国的高端快运业务占据了稳定的市场份额。但从目前零担物流市场竞争格局来看，零担货运行业毛利率普遍较低，如何利用规模化效应降低成本是德邦股份发展的关键。