猪周期大通道向下 温氏净利预降四成

（原标题：猪周期大通道向下 温氏股份去年净利预降四成）

1月8日，猪肉概念板块以3.13%的涨幅位居领涨板块前列。其中，牧原股份涨停，傲农生物、温氏股份涨幅均超过6%。

不过，与股价形成鲜明对比的是，1月8日晚间，温氏股份率先发布了2017年度业绩预告，预计实现净利润66亿元~70亿元，同比下降40.63%~44.02%。

温氏股份表示，预计净利润下降的原因包括两方面：一是报告期上半年，活禽产品市场行情整体持续低迷，公司养鸡业务受到严重冲击，商品肉鸡销售价格同比下降30.19%，养鸡业经营业绩同比由盈利转为亏损。

不过，报告期下半年，随着H7N9事件影响的消退及市场供求关系的变化，公司肉鸡销售价格快速上涨，养鸡业务经营业绩全面好转，盈利水平大幅提升，行业回归正常轨道，公司养鸡业务报告期内整体实现盈利。

二是报告期内，公司养猪业务继续保持稳步发展，商品肉猪销量同比增长11.18%，销售均重同比增加7.31斤/头，但受市场供求关系变化的影响，销售价格同比下降18.59%，商品肉猪盈利水平同比下降。

就在前一晚，温氏股份发布的商品肉猪销售情况显示，去年公司销售商品肉猪1904.17万头，收入337.95亿元，销售均价14.98元/公斤，同比变动分别为11.18%、-6.74%、-18.59%。

温氏股份表示，2017年度商品肉猪销量同比增长11.18%，主要是公司养猪业务规模不断扩大，商品肉猪出栏量增长所致；销售收入同比下降6.74%，主要是受国内生猪市场行情变化的影响，销售均价同比下跌3.42元/公斤，同比下降18.59%。

值得注意的是，近日，多家生猪养殖企业相继发布销售简报。天康生物(002100)发布的数据显示，去年12月份公司销售商品猪3.88万头，销售收入0.58亿元，销量环比增长5.54%，销售收入环比增长6.21%。2017年，公司累计销售商品猪32.34万头，累计销售收入5.05亿元。

牧原股份稍早前发布的数据显示，去年12月份，公司销售生猪74.8万头，销售收入10.33亿元。当月，牧原股份商品猪销售均价14.75元/公斤，比上月上涨4.8%。

牧原股份表示，商品猪价格在12月份总体呈现上升趋势。不过，生猪市场价格的大幅波动，可能会对公司的经营业绩产生重大影响，仍然可能造成公司的业绩下滑。

据了解，我国商品猪价格的周期性波动特征明显，一般3~4年为一个波动周期，平均上涨期约16~18个月时间。“猪周期”的循环轨迹一般是：猪价上涨-母猪存栏量大增-生猪供应增加(过剩)-猪价下跌-大量淘汰母猪-生猪供应减少(短缺)-猪价上涨。

安信证券预测，2018年“猪周期”大通道向下，生猪均价预计运行区间12~16元/公斤。其中，2月春节前15元/公斤附近高位震荡，2~4月季节性下降10%~20%，4~9月季节性上涨10%~20%，9月后回落。另外，安信证券预计生猪均价将在13.5~14.5元/公斤区间内，环比2017年均价下跌10%左右。

值得注意的是，上周猪价被突如其来的暴雪打破僵局，华中、华东、西北一带猪价率先上涨，短短两天时间，生猪均价再度冲破15元大关，局部地区成交价达16元。但华泰期货认为，此类猪价上涨只是短期行为，雪过天晴，交通恢复后猪价必定回落。

安信证券认为，未来养猪产业结构将发生大变化，一是规模化提升，受环保倒逼产业升级、政策引导(养殖区域向西、向北转移)和资本进入(上下游企业转型)的影响，国内规模化进程加速。未来随着中小养殖户的加速退出，规模化养殖比例有望加速。

二是龙头成本优势明显，快速扩张，成长属性凸显。一方面大型养殖集团依靠精细化管理水平、先进设备、资金优势等可以更好地控制成本；另一方面小规模养殖散户逐渐退出历史舞台，倒逼产业升级，龙头企业迎来历史机遇，处于快速扩张阶段。