今年IPO节奏放缓是大概率事件

（原标题：今年IPO节奏放缓是大概率事件）

“2018年只要证监会对IPO公司从严审核的大方向不变，那么A股IPO节奏放缓将是大概率事件。”

2017年是A股市场IPO大爆发的一年。全年IPO数量达到438家，融资额度超过2300亿元，两项指标均居全球股市首位。其中，IPO公司数量创A股市场历史新高，较2016年的227家增长92.95%。

进入2018年，A股市场的IPO是在2017年的基础上再上一个新台阶，还是放缓脚步，给A股市场一个喘息之机？这无疑是当下投资者牵挂的一个问题。

1月2日，普华永道会计师事务所发布2017年IPO市场回顾及2018年市场展望的主要数据，预期2018年A股IPO仍会保持活跃，但节奏会比2017年有所放缓，预计2018年A股IPO为300宗至350宗，融资规模为1800亿至2000亿元。

将2018年A股市场的IPO数量由2017年的438家降低到最多不超过350家，这意味着2018年A股市场IPO的数量至少比上一年下降20%，普华永道的这个预测似乎令人难以接受。

另外，还有一个很重要的原因，让不少投资者对普华永道的预测表示怀疑。那就是2017年最后一个工作日，证监会在回复政协提案关于IPO事宜的提议时，表示要“健全新股发行常态化机制，支持符合条件的企业发行上市”，“适当加快新股发行节奏，不断健全新股发行常态化机制，着力化解存量”。而普华永道预测A股市场2018年IPO节奏放缓，似乎与之不符。

那么，普华永道对A股IPO节奏放缓的预测是否靠谱呢？笔者以为，其预测是有道理的。

首先，有必要正确理解证监会在回复政协委员提案时所作出的“适当加快新股发行节奏”的表述之精髓。证监会的回复其实是对去年全国两会期间代表委员提议的回复，所以，证监会回复事项的时间点是去年3月，其实这也是去年证监会所做的工作，而并不是在去年最后一个工作日证监会所作出的新决定，即要在2017年的基础上再“适当加快新股发行节奏”，而只是在2016年基础上的“适当加快新股发行节奏”。

正是基于上述理解，2018年的新股发行只需要做到“新股发行常态化”就可以了，至于新股发行的数量，并不一定要超越2017年，只需要体现“适当加快”的精神即可。而就普华永道的预测来说，2018年A股IPO的家数最高达到350家，这个数量实际上是与A股IPO高峰时期的2010年基本持平的，仅次于2017年，这显然是一个很快的IPO节奏，足以体现“适当加快新股发行节奏”的精神。

而之所以作出A股IPO节奏放缓的预测，是“鉴于新成立的发审委的上市审核倾向更为严谨、严格的趋势”，这其实也是市场有目共睹的。自去年10月17日新一届发审委履职以来，至去年年末，IPO的过会率只有56.2%。而去年前三季度的过会率为83.04%，2016年的过会率更是高达91.14%。正是基于新一届发审委的从严审核，不仅IPO公司的过会率下降了，而且一些不具备条件的公司主动撤回了IPO申请，一些IPO排队公司甚至不敢上会，故意拖延上会时间。

去年12月份，证监会核准的IPO公司数量明显减少。2017年12月1日、8日、15日、22日、29日核准的IPO公司数量分别为5家、5家、3家、4家、3家，最高融资额度分别为37亿元、24亿元、37亿元、58亿元、10亿元。IPO公司的数量较去年高峰时的每周10家、9家已经减半。

因此，2018年只要证监会对IPO公司从严审核的大方向不变，那么A股IPO节奏放缓将是大概率事件，全年发行300至350家将是一个乐观的预计，不排除实际发行数量进一步减少的可能。

关键词：IPO放缓