2018年“白马股”狂奔何处？ 供给侧结构性改革、消费升级唱主角

2018年A股开门红后，1月3日，上证指数继续上攻，拿下连阳。以白马股为主力的上证50指数当天也小幅上涨报收2913.26点。作为白马股代表，贵州茅台(600519.SH)更在当日再度攀上715元，盘中一度涨至721.4元，仅次于其此前的历史最高价位。

刚刚收官的2017年中，毫无疑问，以贵州茅台为代表的白马股是A股的绝对主角，市场多数观点仍认为2018年白马股仍是主流。

2018年1月2日，一位北京信托行业投资经理对21世纪经济报道记者表示：“随着消费升级和中产阶级的扩大，茅台确实还有机会，但是我们觉得随着2017年翻倍以来未来空间不大，我们更关注消费升级和科技结合的机会，例如新零售的机会。”

业绩为王

在2017年对白马股青睐有加的还有外资。统计数据显示，沪港通2017年北向交易净买入额为1997.3768亿元，创下沪港通开通以来的历史新高，可以对比的是在2016年北向交易净买入额仅为606.7929亿元。

沪股通深股通中贵州茅台、海康威视(002415.SZ)、美的集团(000333.SZ)、中国平安(601318.SH)每日均出现在交易榜单中。

2017年11月份以来，QFII席位通过大宗交易仍然在大幅买入蓝筹白马股。11月份以来，以瑞银证券、高华证券等为代表的QFII大本营通过大宗交易市场进行了141笔交易，其中100笔以上是针对贵州茅台、光大银行(601818.SH)、工商银行(601398.SH)、格力电器(000651.SZ)等白马蓝筹股。备受青睐的原因则是因为白马股不仅估值低持续分红，而且2017年业绩更是增长喜人。

以贵州茅台为例，2017年12月28日公告生产经营情况显示，预计2017年度实现营业总收入600亿元以上，同比增长50%左右；预计利润总额同比增长58%左右。同时，贵州茅台表示力争2018年度实现营业总收入增长10%以上，自2018年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右。

国金证券研报认为，贵州茅台此次提价时点超预期，叠加量(约10%)和价(约18%)的涨幅考量，在销量不超预期的情况下，预计2018年茅台酒收入将同比增长30%左右。中金公司也认为，飞天茅台将实现长期的量价齐升，商务消费升级和中产阶层扩容将带来长期空间。

消费升级最受关注

展望2018年，随着供给侧结构性改革的持续深入，消费升级概念普及，新零售崛起，蓝筹白马股仍然是机构们第一选择。新声资本CEO倪鸿对21世纪经济报道记者表示：“白马股需要一定的产业研究基础及对行业的研判，白马股有几个重要指标，每股盈利最好在0.6元以上，最好保持15%的净资产收益率，我们从消费升级角度看好社区医疗升级、创新型健康食品、教育智慧化等领域。”

2017年尾，机构们仍将调研重心放在白马股上。

海康威视(002415.SZ)在2017年12月18日至12月29日接受包括易方达基金、兴业基金、国泰基金、博时基金、上海混沌投资、前海开源基金、鼎锋资产等38家机构的密集调研，海康威视在2017年涨幅也高达152.1%。

索菲亚(002572.SZ)在2017年12月28日接受东方基金、中泰证券、前海人寿等6家机构调研，索菲亚在2017年涨幅为37.67%。

美的集团(000333.SZ)2017年12月25日至27日接受海富通基金、国泰君安资管、广发证券、朱雀投资等16家机构的集体调研，美的集团2017年涨幅为104.01%。

东方证券认为，2018年一季度大盘蓝筹以及前期调整的白马龙头股，有望迎来向上行情。以沪深主板中家电、食品饮料、医药及银行非银地产等为例，其盈利和估值匹配性依旧非常高，地产、金融以及消费板块向上的确定性更强，银行、保险等板块估值便宜、业绩复苏稳定，而消费领域则是随着通胀温和上行，整体上继续有利于消费品行业盈利改善。