拟增资入主乐视影业 融创中国话语权再进

外界传言已久的乐视影业(北京)有限公司(下称“乐视影业”)增资一事，终于随着乐视网(300104.SZ)有关公告的披露而将成为现实。

12月25日晚间，乐视网于发布的重大资产重组进展公告中透露，天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司(下称“天津嘉睿”)拟对乐视影业进行增资，增资后前者持有后者的股权比例将升至40.75%，从而超过乐视控股(北京)有限公司(下称“乐视控股”)成为第一大股东。

天津嘉睿系融创中国(01918。HK)旗下公司，在今年1月曾通过股权转让获得乐视影业15%股权，随后进一步增持至持股21%。

尽管交易双方均未在有关公告中披露此次增资的价格、目的等细节，但乐视网有关负责人对21世纪经济报道记者表示，天津嘉睿的此举是“为了让乐视影业活下去”。

大股东将易主

融创中国第一次成为乐视影业的股东，源于今年1月的那场150亿元驰援。

彼时，贾跃亭及其“乐视系”陷入资金困局难以自救，“老乡”孙宏斌的出现才最终解了他的燃眉之急。也就是在这次交易中，贾跃亭将乐视控股所持乐视影业1.26亿元的出资份额转让给了天津嘉睿，使后者一跃成为乐视影业的第二大股东，自己依然以28.38%的持股位列第一大股东。

根据此后披露的转让协议显示，这部分出资份额占乐视影业总股本的15%，交易代价则是10.5亿元。以此计算，当时乐视影业的估值为68亿元，较2015年欲注入乐视网时的近百亿估值相比，已经缩水近三成。

此后4月披露的相关数据则显示，天津嘉睿持有乐视影业的股权比例已经悄然升至21%，距离乐视控股的21.8%仅一步之遥。

在12月25日晚间乐视网披露的拟增资计划中，若增资完成，天津嘉睿持有乐视影业的股权比例将升至40.75%，乐视控股的持股比例则降至16.36%。这意味着，融创中国对乐视影业的控制力将大幅提升，后者不仅将从经营层面，也将从股权层面实现“改头换面”。

实际上21世纪经济报道记者了解到，融创中国拟对乐视影业增资一事已早有谋划。上月上旬，市场即传出融创中国拟对乐视影业及乐视致新增资的消息，并表示涉及金额将达数十亿元。对于分别向两家公司增资的目的，则被外界认为是希望通过扩大在乐视影业与乐视致新中的持股取得绝对控股权，以此盘活目前“乐视系”上市体系现有的核心资产。

此后11月16日，融创中国发布公告称，天津嘉睿与乐视致新、乐视网签订借款协议，向乐视致新提供5亿元借款，向乐视网提供12.9亿元借款，分别用于二者的日常运营。

不过，无论是今年4月的增持抑或此次的意图增资，交易双方都未披露相关价格。但业内人士认为，从乐视影业今年的发展情况，以及结合整个“乐视系”目前的困境，最高价格恐超不过1月时的68亿元估值。

重组或提速

正如乐视网有关人士回应，天津嘉睿此次欲增资乐视影业取得第一大股东的位置，目的是“为了让乐视影业活下去”，后者今年的实际经营情况又确实如此。

据不完全统计，包括正在热映的《奇门遁甲》在内，今年由乐视影业参与的11部电影，各自取得票房成绩均难言理想，总票房不足18亿元。

即使以已经上映13天的《奇门遁甲》为例，这部由徐克与袁和平两位业界大佬操刀的喜剧电影，截至12月26日下午5点时，录得总票房仍不足3亿元，不仅在票房上远低于同期上映的《芳华》的9亿元，口碑亦如是。

据悉，《奇门遁甲》由乐视影业主投，是其今年投资最大的电影项目，制作成本高达2.5亿元。尽管外界预测《奇门遁甲》最终票房会达到3.4亿元，但若最终分账下来，乐视影业仅此一部影片也许就将出现亿元级别的亏损。

实际上，2016年乐视影业的业绩同样不甚乐观。根据融创中国今年8月披露的一份公告显示，乐视影业去年全年虽实现营收10.98亿元，归属母公司股东的净利润1.45亿元，但与2015年欲注入乐视网时的业绩承诺相比，仍相差甚远。

彼时乐视网的重组草案披露，乐视影业向上市公司作出了2016年至2018年，实现扣非后净利润分别不低于5.2亿元、7.3亿元和10.4亿元，3年承诺利润合计高达23亿的业绩承诺。而此前的2014年和2015年，乐视影业的扣非净利润分别不过只有6444.84万元和1.36亿元。

近日，张昭在接受采访时亦对外承认乐视影业的业绩不如去年，但同样认为已经更名为“新乐视文娱”的乐视影业，会在明年有所收获。

华南一家券商不愿具名的影视业分析师认为，在整个乐视体系内，乐视影业和乐视致新分别承担着内容制作与内容终端的重任，是“乐视系”上市体系的基础，也是乐视网股价的最大支撑，“孙宏斌通过增资获得乐视影业的完全控制权，可以将战略、计划很好地付诸实践，同时又可以避免非上市体系债务危机带来的影响。”