化工:产能转移叠加政策推动 行业迎来黄金发展期

我国电子化学品行业增速远超全球,将迎来最佳发展期。电子化学品行业伴随电子行业发展,随着电子产业向中国快速转移及国内电子消费需求扩张,我国逐步发展为世界最大的电子化学品市场之一,2015年产值达1700亿,2005-2015年复合增速为22.7%,远超全球增速13.4%。2018年我国半导体制造和OLED行业将实现突破性进展,电子化学品迎来发展的最佳时机。

国家大基金加速电子化学品行业发展。电子化学品国产替代需要国家政策的强力推动,2014年10月国家IC产业大基金成立,一期规模1300亿,大基金二期目前已在募集,预计明年上半年推出,规模2000亿左右。目标在半导体制造领域于2020年实现自给率40%,在2025年达到70%。大基金将将极大催化电子化学品板块发展的确定性与成长空间,助力电子化学品企业快速导入下游客户。

切入供应链生态系统是核心竞争力。面板和半导体行业的技术发展日新月异,相关设备材料需同步研发跟进。一旦切入供应链生态系统,与客户进行同步研发,将有效绑定客户并实现长远发展。

并购重组是重要手段,看好平台型企业。电子化学品品种在两万余种以上且单一种类市场不大,不同品种客户要求差别较大而且认证周期长,自主研发难度较大。通过并购重组一方面获得相应技术,更重要的是获得相应的客户资源。纵观国外电子化学品巨头,如陶氏杜邦巴斯夫等大多通过并购重组不断拓宽业务范围,看好国内电子化学品龙头通过并购重组逐步打造平台型企业。

给予电子化学品行业“看好”评级。在国家战略支持与产能转移的大背景下,国内电子化学品企业将加速进口替代,迎来黄金发展期。半导体制造和OLED面板将是中国快速突破的行业,看好OLED材料、CMP材料、大硅片将突破关键技术,及电子特气、湿化学品、LCD相关材料实现大幅放量。

推荐具备核心材料技术、切入核心客户、大基金助推导入加成的相关标的,重点推荐雅克科技、万润股份、上海新阳、鼎龙股份,建议关注飞凯材料、国瓷材料、江化微、晶瑞股份。

风险提示:下游半导体制造和OLED推进不达预期,电子化学品公司研发和导入不达预期。